国际大师侃A股别把胡扯当圣旨

　　□黄湘源

　　近期，至少有三位著名的国际投资大师对中国股市发表了各自的观点，但是三位大师都是自说自话，指出的方向不一，给投资者带来了不小的困惑。

　　戴若·顾比关于中国股市已进入牛市的判断无疑最振奋人心。虽然据说戴若·顾比 是国际成熟市场上声名显赫的教父级人物，不过，其仗以成名的复合移动平均线分析法是否能毫无障碍地适用于中国股市，还有一些疑问。国内一位不愿透露姓名的技术派人士认为，股改试点以来，整个市场发生了巨大的变化，前后的市场条件包括流通市值差异很大，等于是两个完全不同的市场，并不能够简单用一些技术手段来分析；外国人难以理解这一巨大变化，可能会水土不服。这位国内人士在技术分析领域也许还远不足以同戴若·顾比相提并论，但他对于中国股市“中国特色”的了解，却不是蜻蜓点水的戴若·顾比可以相及的。他的批评多少点中了戴若·顾比的软肋。

　　相对于惊鸿一瞥的戴若·顾比来，罗杰斯应该算是中国股市的老熟人了。罗杰斯对中国股市说三道四并不是下车伊始就哇啦哇啦，而是在其开设了B股账户的五年之后。2004年5月，罗杰斯在北京、上海、深圳举行了三场巡回演讲，他表示：“中国10年内会给投资者带来滚滚财源，但是我不会现在买中国

股票，在未来的4至16个月中，中国股市会跌到谷底。”罗杰斯的预言似乎应验了。2005年1月底，他又改口说：“如果有100万元，我建议投资中国股市。”他认为，A股正处于短期低迷期，底部即将出现，即将迎来牛市第一波。但是，真正的底部却并没有出现在他说话的当时，而是差不多半年之后。正所谓差之毫厘，谬之千里，如果有人一丝不苟地照罗杰斯的指示办事，那岂不是亏惨了？不过，罗杰斯是不会认这个账的，他总是不无狡黠说：“不是说让你们现在就买，而是说未来有机会。”

　　还有一个叫费根的权威人士表示，现在说中国股市触底反弹还为时过早。费根是斯特拉兹姆全球顾问公司研究部主任，他一方面肯定

股权分置改革，一方面也指出，只靠股权改革不足以达到振兴中国股市的目的。他认为，目前市场对改革措施反应积极，是因为投资者得到了补偿，他们现在乐观，是因为非流通股还没有大批进入市场，一旦大批进入，市场会进一步走低。

　　老实说，费根关于股权分置改革的观点在某些方面和笔者比较接近。但是，尽管如此，笔者还是对于他为什么会这样突兀地对一个素不相识的股市发表这样的评论表示不解。考虑到OFII趁股改之机大量增持A股的现实，我不知道费根的言论是否有什么特别的目的，是为了配合QFII的行动呢，还是故意放烟幕弹？

　　一个不争的事实是，除了直接或间接投资了中国股市的

索罗斯和巴菲特之外，其他的所谓国际投资大师对中国股市是没有多大发言权的。在这方面，戴若·顾比的软肋可以说也是他们普遍的软肋。而形成鲜明对照的是，无论是索罗斯还是巴菲特，对中国股市却从来不置一辞。这使我们不由得想起一句谚语：会捉老鼠的猫不叫。当然，不捉老鼠的猫乱叫，也不是没有缘由的，只不过人们一时之间不容易弄清其中的道理罢了。