抓住股改契机 中国股市将走向资本花园

　　本报评论员 亚枫

　　起初，中国证监会想要栽下一棵树，现在，他们正努力营造一片森林。

　　随着相关文件的陆续出台，股权分置改革全面铺开来势汹汹。与之相比，改革启动之初，却是相当的犹疑和谨慎。

　　实际上，股权分置改革启动之前，数年持续的低迷，使得股市的融资功能极度下降，“为国企解困”的历史使命又剥夺了股市的资源优化配置功能。与此同时，国内优秀企业纷纷选择海外上市，将中国经济增长的成果双手捧出，由海外投资者分享。中国的资本市场被严重边缘化，生机将失，几成荒园。

　　4月30日，中国证监会忐忑地栽下了股权分置改革这棵树，小心呵护，促其成长。而随着股权分置改革试点工作的不断推进，诸多资本市场的深层次问题浮出水面，到了必须解决的地步。于是，中国证监会不失时机地提出了五个工作重点：积极推动股权分置改革、促进上市公司规范运作、

证券公司的综合治理、大力发展机构投资者和完善市场的法律法规建设。不难发现，股权分置改革只是五分之一，尽管它排在首位。

　　8月24日，中国证监会、国务院国资委、财政部、中国人民银行、商务部五部委联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》中进一步明确提出，要“调动多种积极因素，促进资本市场稳定发展”，多种因素中除了上述几项之外，又加了一条“鼓励金融创新”。可以肯定，股权分置改革为中国资本市场的“脱胎换骨”创造了一个契机：从股权分置改革启动那一刻起，上至高层，下至普通投资者，都对中国的资本市场重新倾注了很大关注。

　　证监会公布的数据表明，股权分置改革试点过程中，出席会议的流通股股东约21万人次，所持股份占试点公司流通股总量的比例加权平均达到63.12%，远高于以往股东大会10%的平均参会率。

　　也是通过股权分置改革，中国证监会联合各部委出台了一系列影响到中国资本市场未来的诸多政策，打开了未来发展的空间。借股权分置改革之机，资本市场如同磁石，将多部委吸引至其周围。在中国资本市场的发展过程中，这种局面很是少见。

　　上市公司的质量对于任何市场来说，都是至关重要的。近年来，中国A股上市公司质量差的问题更是为人所诟病。《关于上市公司股权分置改革的指导意见》则明确指出，以股权分置改革为契机，推动上市公司完善法人治理结构，提高治理水平。在解决股权分置问题后，支持绩优大型企业通过其控股的上市公司定向发行股份实现整体上市；支持上市公司以股份等多样化支付手段，通过吸收合并、换股收购等方式进行兼并重组，推动上市公司做优做强。

　　之后，中国证监会负责人针对指导意见，进一步明确指出，“加快推进基础性制度建设，就是调动多种积极因素，营造改革的良好市场环境和解决改革中的政策衔接问题，加快落实《指导意见》中提出的促进资本市场稳定发展的各项改革安排和配套政策。”

　　将来可以预见的是，股权分置改革后，上市公司的并购重组和管理机制将极大创新，市场亦将迎来新的

股票的交易制度，资本市场衍生产品也将陆续推出。因此，股权分置改革实际上为中国资本市场的未来发展营造一种健康的生态提供了一个重要的契机，如果能抓得住，中国的股市将会从“资本荒园”变成“资本花园”。