G股指数猜想有望取代上证综指成为未来的主流

http://finance.sina.com.cn 2005年08月27日 12:37 21世纪经济报道

　　本报记者方原陈挺

　　北京报道

　　证监会等五部委8月23日发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》(以下简称《指导意见》)明确提出，要“推出以改革后公司股票作为样本的独立股价指数”。备受业界

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关注的G股指数，也更加成为市场的一个预期。

　　交易所发力

　　“上证所将在第二批试点结束后，为股改上市公司推出全新的指数。”上证所上市公司部刘先生表示。

　　这位人士透露，上证新综指将为市场提供新的投资标识；股改上市公司达到50个以后，将在行情板中开辟新的板面，单独显示行情。

　　另外，在产品创新方面，他表示，今年上证所将着重做好四项工作：一是争取9月份推出上证180ETF；二是配合股改，推出宝钢和长电的权证；三是力争推出标准化的完整意义上的权证——上证50ETF权证；四是推出亚洲债券市场基金ETF。

　　据记者了解，两家交易所以推进

股权分置改革为目标，正分别加紧研究G股板块的指数编制。“G股的推出，应是股权分置改革进入到一定的阶段，G股公司有了一定的规模后才成为可能，所以我们目前的主体工作还是积极推进股改。”上证所一位高管表示。

　　最近，上海市有关部门曾组织上交所和部分证券公司高管召开会议，要求本地各类上市企业在月底前制订出股权分置改革方案。一位参会人士透露，上海的91家国有企业被要求在8月20日前拿出对策，而占沪市流通市值三分之二以上权重的100多家指标股公司，须在年内全部上报方案，争取大部分完成股权分置改革。

　　在上交所将上海本地股，尤其是上证180指数成份股中的上海本地股作为股权分置改革突破口的同时，深交所也在将中小企业板公司作为股权分置改革的破冰石。

　　本月初，上交所利用在全国举行“市场创新推动会”的契机，先后在上海、北京等八大城市召开上市公司股权分置改革座谈会，参会人员涵盖了沪市800家上市公司的高管。

　　上交所副总经理周勤业日前表示，上海市政府要求力争用一年时间基本完成股权分置改革，下一步股权分置改革的重点对象将是上证180指数的成份股。

　　据消息人士透露，在第二批42家股权分置改革试点公司投票完毕后，上交所将以每周批复8至10家的速度，加快对申请进行股权分置改革上市公司的审批速度。

　　另据记者了解，深市中小企业板的上市公司被要求在8月20日之前全部递交改革方案的初步材料，9月底之前力争通过深交所审批，率先形成G股板块。

　　推出时间表

　　在《指导意见》出台后，记者致电两个交易所的有关部门，得到的回答是：“正在按意见要求努力，G股指数推出的时间目前还不能确定。”

　　随着G股扩容脚步的加快，G股指数作为反映全流通板块的指标，何时推出受到市场各界的关注，而中证指数有限公司以下简称“中证指数公司”　的筹备，更加强化了市场对于G股指数的预期。

　　有消息称，沪深交易所将联合推出中证指数公司，已处于筹备阶段，在该公司正式成立后，G股指数将由它制订。

　　国信证券研究中心的王晓表示，从业界了解的情况看，由于目前中证指数公司仍处于筹备阶段，还没有直接开展业务。

　　“G股指数离我们应该不会太远。”王晓认为，“这就和股权分置改革在第二批试点结束后全面铺开一样，总有些超出人们的预期。”

　　一些基金公司的分析人员则认为，即使是第二批试点全部完成，G股最多也不过45家，板块效应不甚明显，因此，G股指数短期内推出的可能性并不大。

　　中国证监会市场监管部有关人士也告诉记者，G股指数至少要等到第二批试点结束后才会推出，这和指数的样本容量有关。

　　预期效应

　　“如果在第二批试点结束后推出G股指数，板块效应的担心应该只是暂时的问题，一旦股权分置改革全面推行，G股指数的样本容量会迅速扩大，代表性会很快增强，最终成为一个颇具影响力的指数。”冯雷认为。

　　“G股指数的推出和新老划断也有着辩证的关系。”有业内人士向记者透露，“以增量带动存量的方法，此前在业界一定范围内已达成了共识，这样新老划断的时间也可能比预期中的要更早一些。”

　　记者最近从申银万国证券研究所获悉，为便于研究分析股权分置改革对

股票市场表现和估值水平的影响，申银万国证券研究所应时而动，自2005年8月16日起正式推出“申银万国股权分置改革指数”。

　　申银万国证券研究所总经理陈晓升介绍，申银万国股权分置改革指数，由在上海和深圳证券交易所上市且成功实施了股权分置改革的股票构成(股票名称以字母“G”开头)，入选指数的成份股自成功实施股权分置改革后的第二个交易日起计入指数。参照现代投资组合理论，申银万国股权分置改革指数的基期设定在“G”类上市公司数量不少于20家的那个交易日，根据股改进程即2005年8月15日，基点为1000点。

　　截至8月15日，沪深两市已有22家上市公司召开了股东大会，顺利通过并实施了股权分置改革方案。据陈晓升介绍，最新编制的申银万国股改指数正是以这22只已实施股改的上市公司股票作为样本，计入股改指数。

　　据申万研究所分析，这22家成份股中，除吉林敖东外，平均对价支付水平为每10股送3.3股，另外有部分股票的大股东还支付了可观的现金对价。成份股最新流通A股股本中位数是1.1758亿股，市值中位数是8.713亿元；根据该研究所二级行业分类标准，22只最新指数成份股分布于17个二级行业，其中电力、传媒和证券行业分别以51.80%、7.37%和6.81%的流通市值占有比例居于前三位。

　　许多市场人士表示，不管G股指数的设计如何，未来国内A股市场股权分置的逐步解决，将深远地影响国内市场的发展，A股市场将产生重大的战略性转折。

　　“G股指数将成为未来的主流指数，因为随着股权分置改革的向前推进，G股将不断增加，非G股将逐步减少。而在新老划断后，G股将成为整个市场的核心。”上证所一位负责人对记者明确表示。

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