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朱卫东
“公司壳”乃上市公司“壳资源”之简称也。“公司壳”之所以受欢迎，主要原因在于此壳可以圈钱。尽管在严格的退市制度下，“壳资源”相比前几年已大大掉价，但仍然可以吸引一大批追随者。
8月24日，证监会、国资委等五个部门联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，《指导意见》指出：“对于绩差公司，鼓励以注入优质资产、承担债务等作为对价解决股权分置问题。”这样，濒临退市的亏损公司也可能起死回生，并能再融资了。上市公司“壳资源”的价值重新得到提升，想必众多公司定会趋之若鹜。
在笔者看来，“公司壳”就好像罂粟壳一样，虽然可以带来一时的痛快，但会换来长久的痛苦。如果钱来得容易，自然就不会将心思花在生产经营上、花在通过提高技术水平和管理水平从而提高企业竞争力上了。重资本运作轻经营管理、并伺机转移公司资产的顾雏军、刘波式的“资本玩家”也就会不断产生，企业业绩一年绩优、二年绩平、三年亏损也在情理之中。
当然，绝大多数中国企业追逐“壳资源”、急于上市的一个重要原因是企业的正常融资渠道不畅。同时就整个国家来说，也迫切需要改变企业主要依赖银行贷款的现状，以提高直接融资的比例。
然而直接融资市场的建立健全、融资环境的改善是一个过程。所谓欲速则不达，急功近利的方法只会拔苗助长。回顾我国股市建设的历程，几乎跟我们过去发展经济的思路如出一辙，走的是一条“效率优先”的路子。由于短期行为严重，整个市场信用遭到了严重破坏，直接融资和间接融资的环境受到严重污染。
高能耗、高污染、低产出的经济模式让我们付出了多少代价？向新模式的转型需要多少年才能实现？一想起这些问题就让人心痛。同样的，垃圾公司何时才能真正退出股市？全流通的、健康的股权结构和公司治理结构需要多少年才能建成？
给股改后的上市公司以优先安排再融资的许诺，并降低配股条件，确实能够调动上市公司进行股权分置改革的积极性。然而，这种方法对于促进公司治理结构的改善、推动企业管理层更多的关心生产经营和持久发展没有太大的帮助。如果不在公司治理方面严格把关，如果不从规范的角度建立健康的市场环境和融资环境，建立严格的退市制度，则只不过是又给那些善于投机者一个钻空子的机会而已。
十多年来，投资者对上市公司的印象就是圈钱、圈钱、再圈钱，一些绩差公司也是靠不断的重组把戏才得以苟延残喘的。一味地依赖圈钱正像吸毒一样，偶尔吸毒尚有获救的可能，但那些死而不僵、对圈钱有了强烈依赖症的壳公司还能有救吗？ (作者单位：宏源证券）
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