兑现股改承诺遭遇技术难题

　　刘锐

　　G广控复牌之后，股价跌到大股东承诺增持的底线，于是大股东囤积重兵，拿出巨额资金护盘，以履行增持的承诺，但未曾想到，大股东用了6个多亿的资金，竟没有打赢这场股改承诺保卫战。G广控股票以低于大股东承诺的价格报收。

　　从履行承诺义务来看，G广控大股东拿出了10个亿资金进行护盘，可谓是仁至义尽。但为何没有达致预期效果？大股东作了如下解释：一是由于公司股票集合竞价后抛盘很大，而受制于交易所单笔委托不超过100万股的规定，因此下单的速度赶不上卖盘的速度，部分时段撮合价低于承诺价；二是当大股东下午再次动用“火力”猛攻时，因增持股票数量超过了相关法规规定的5%，买入行为被管理层叫停，让空方有了喘息的机会进行反击。

　　依据相关的公告来看，G广控大股东的这场首日保卫战输得有些“冤”，如果不是交易规则及相关法规的限制，大股东或许可以凭借强大的“火力”将股价维持在承诺价上方。虽然大股东做了自己该做的，但股价低于大股东承诺价已成客观事实。

　　除了那些高度控盘的恶庄强庄股之外，一般的个股股价，说到底是空方多方在既定规则下正常博弈的结果。大股东承诺一个增持价，无异于以一己之力与整个空方对赌，这极易招来空方或其他投机资金的攻击；而在多方处于明处、空方处于暗处的情况下，形势则更不利于买方资金。特别是对于大盘股而言，不用说10亿，就算是更多一点的资金，投入进去也可能像一块石头扔进大海里，汹涌的卖盘会很快将这些护盘资金吞噬。如果交易规则再不利于大股东，那么大股东的承诺所起的积极意义将大打折扣。

　　股改两批试点推出以来，类似G广控大股东承诺的不在少数。这些承诺，给中小投资者增加了安全感，也显出了大股东的诚意。但这里面存在这样一个现实：股市中投机力量太多，大股东仅凭几亿资金很难将股价维持在理想价位上。弄不好会费力不讨好，甚至赔了夫人又折兵。

　　如果承诺最终是因技术性原因而打折，将是各方都不愿看到的结果。而类似G广控大股东如此承诺的公司还有一些，其中不乏超级蓝筹公司。这些公司将来也可能遇到G广控现在遇到的问题，因此及时修改有关交易规则就成为必要之举。比如可以规定股改期间“特事特办”，交易时段中增持数量超过5%的公告义务可豁免；放宽单笔申报不准过100万股的规定限制等。股改以后，交易及相关制度的完善确实是一个比较迫切的现实。

　　股改是一项系统工程，有关方面在制定规则时，应该充分考虑各种可能发生的情况，提前进行准备。　如何让承诺起到如投资者最初预期般的效果，成了摆在各方面前的一个新问题。