股改送股利好被部分机构偷食了么

　　张炜

　　本周二的大盘调整，Ｇ股板块似乎出现“昙花一现”的迹象。Ｇ长电的疯狂表演仅仅持续了一天就宣告结束；市场人士认为，不排除基金大面积抛空Ｇ股的可能，Ｇ龙盛、Ｇ七匹狼、Ｇ金牛、Ｇ紫江等

股票均出现了较大规模的出货行为。周三，上证指数上涨1．32％，但有关机构设立的Ｇ股指数却下跌了0．4％。Ｇ申能复牌下跌22．78％，实际上涨不到2 ％。

　　Ｇ股板块是本轮大盘反弹的支柱，Ｇ股板块“昙花一现”必然伤及投资者信心。在部分市场人士看来，Ｇ股板块已是图穷匕见。其实，Ｇ股板块的疲软与送股利好提前消化有关。以Ｇ申能为例，该公司是第二批股改试点公司，这批试点公司被宣布列入名单的前一个交易日是6月17日。Ｇ申能6月6日至17日的累计涨幅是25．57％，而同期上证指数的涨幅为7．1％。Ｇ申能对外宣布试点前的涨幅明显超过同期的上证指数，说明决定该股走势的机构投资者提前获悉Ｇ申能将列入试点名单。同样，被称为Ｇ股板块领头羊的Ｇ传化，也在宣布试点前有较大涨幅，6月6日至17日的累计涨幅达28．63％。

　　市场人士认为，Ｇ股行情开始演变为准Ｇ股乃至股改概念股的抢权行情。这种现象在以往市场上屡见不鲜。例如，上市公司公布某项利好，其行情表现总在消息公布前，到消息公告时很可能已是“见光死”。截止周三，市场中尚未停牌的第二批试点个股如银鸽投资、华联综超、中孚实业等个股在停牌前都出现了连续的强劲上涨，涨幅甚至超过了股改对价幅度的本身。银鸽投资的股改方案是10送4股，该股7月12日至8月5日的累计涨幅达52．13％。对于如此提前透支股改补偿的个股，变成Ｇ股复牌后已难以奢望其后劲十足。实施

股权分置改革试点后，有市场机构抢先推出Ｇ股指数，上海证交所也表示将为股改上市公司推出新的指数，适时进行另板显示。可如果Ｇ股指数不能反映准Ｇ股乃至股改概念股的表现，Ｇ股指数恐怕会出现失真现象。

　　上海本地股近日的上涨，也是股改概念股的抢权行情。上海市金融服务办透露，上海市股权分置改革工作力争用一年左右时间基本完成。更有媒体披露，20家上海本地公司将在本月20日左右公布股改方案，包括氯碱

化工、锦江投资、东方创业、海立股份等。在已有Ｇ股行情创造财富效应的情况下，上海本地股自然受到了传闻预期的刺激，也得到所谓“涨停板敢死队”的关照。氯碱化工最近已前后拉出5个涨停板，股价由7月18日收盘时的3．02元，拉升至8月18日涨停收盘7．13元，一个月累计涨幅达136．01％。轮胎橡胶也有6个涨停板，股价由7月18日收盘3．41元上涨至8月18日8．04元。

　　Ｇ股行情具有相当的复杂性。Ｇ物华与Ｇ申能于17日同日复牌，Ｇ物华在6月6日至7月27日期间的累计涨幅达28．7％，同样被市场人士认为“送股利好消化殆尽。”但在17日复牌首日表现平平后，18日出乎意料地一度涨停。在沪市大盘下跌3．76％的情况下，Ｇ物华收盘仍上涨7．59％。相比之下，Ｇ申能以下跌2．17％继续消化被透支的股改送股利好。

　　Ｇ股行情的复杂性与信息不对称有关。股改消息披露虽有停牌制度，但“没有不透风的墙”，股改名单频频被提前曝光。不光上海本地股被提前炒作，山东潜Ｇ股也遭追捧。如果这种现象持续的话，股改送股利好很可能被部分机构“偷食”，而盲目参与Ｇ股行情的投资者则丢失送股补偿收益。

　　18日午后，沪深股市风云突变，上证指数出现本轮反弹以来幅度最大的一次调整。沪市成交金额达235亿元，也是本轮反弹以来首次突破200亿元。这说明多空分歧较大，短线游资撤离相当坚决。可见，投资者信心修复不可能一次完成，市场难免出现反复。Ｇ股板块是本轮反弹行情中的亮点，但也是短线风险较集中的板块。