市场点睛：五连阳的动力是什么

　　从上周五以来，到本周四，股指已经拉了五连阳。如果以本轮行情的启动点位上证综指1004点计，大盘累计的最大涨幅已经超过了17.83%，成为今年以来最大的一波上涨行情。股市缘何能够一反前期的弱势格局，走出五连阳，其内在的动力又在哪里呢？

　　股改开始以来，投资者一度对后市并不看好，大盘曾经出现周线七连阴的极为被动的局面，股指也曾经跌破1000点。而现在，市场状况却发生了根本性的变化，股指由弱变强 ，其中必有原因。

　　简单来说，是三方面的因素导致了股市止跌回升。首先，随着人们对股改认识的深化，股改对股市发展的积极推动作用逐渐得到了体现。时下，大多数上市公司的流通股股东，都能够按照30%左右的比例获得由非流通股股东支付的对价，这样实际上会使得股票的流通价出现自然除权。股价低了，市盈率也同步下跌，而上市公司的投资价值则因此出现了提高。如此一来，股改对股市所带来的价格优势也得到了充分的体现。

　　另外，现在非流通股大股东纷纷表态，在相当长的时间内不卖出获得流通权的股票，有的甚至还承诺将增持流通股，这样实际上使得股改所带来的内生性扩容，在相当长的一段时间内不具有实际的可操作性。于是，市场实际上借股改得到了一个喘息的机会，同时也有机会通过对比价结构的调整，寻找到很好的操作空间。现在，凡是有机会比较早参与股改的上市公司，其股价都表现得不错，反之则表现比较差，这里可以看出股改对市场的推动作用。

　　其次，在市场停止扩容的同时，增量资金正在源源不断地进入股市。应该说，有关方面为此做了大量的工作，包括加快组建银行号基金，推动社保资金和企业年金入市，允许商业保险资金直接进入股市等等。而更有意义的是，商业银行也开始向证券公司提供流动资金支持，中央汇金公司等还直接对部分证券公司注资，参与其重组工作。所有这些，对于改善股市的资金供应状况，起到了非常积极的作用。而正是在增量资金入市的支持下，股市出现了明显上涨，其中部分股票的涨幅更是达到了30%以上。这就使得个股的可操作性大为提高，股市也再度呈现了明显的财富效应，引起大量游资也开始介入。资金多了，股市当然要涨。

　　最后，汇改以及周边市场的影响也不容忽视。汇改对股市的正面作用，人们已经谈得比较多了，这里不再展开。周边市场在近一个时期也因为各种各样的原因，出现了较大的上涨，尤其是香港股市，接连创出近年新高，其中的H股更是表现不凡。这和境内股市的走势，形成了鲜明的对照。这样，周边市场自然会对境内股市产生向上的牵引力。有人估计，以目前的股价而论，考虑到平均30%的对价因素，境内股市可能是世界上价格最低的股市，A股价格也会因为同样的理由而明显低于H股。在这种情况下，A股的上涨是理所当然的，在某种程度上也可以理解为是和世界股市“接轨”的一种表现。

　　也许，在五连阳以后。因为技术指标偏高等方面的原因，股市会出现某些调整。但是，和前面提到的支持股市上涨的三大动力因素相比较，调整是暂时的，并不改变股市的上行态势，后市仍然应该看好。

　　作者：桂浩明

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