成交量明显萎缩 难道资金面又告急

　　新资金源源不断涌向股市，但成交量却明显萎缩，业内人士担心，股市上涨一百点后，护盘资金护盘力度有可能减弱，上市公司回购意愿也可能在股改进入推广期后减弱，市场资金面或重新面临变局。

　　(记者 杨欣) 昨日社保基金会最终确定四家管理人管理稳健配置组合，四个组合共委托资产40亿元，这意味着股市又将新添资金“大军”。同时，昨日沪综指和深成指却跳空低 开，股指总体呈现振荡整理态势，两市成交量出现明显萎缩。

　　记者了解到，近期有多家券商的研究报告中纷纷提出，此轮行情与股改密不可分。但这波行情是否能演变成中长期持续的“牛市”，多家券商保持谨慎态度。

　　本地一家大券商的分析报告指出，上证指数(资讯 行情 论坛)能在1000点力保不破，并且上攻到1100点，很大程度上是由于护盘资金的介入，以及政策上给予上市公司回购或者增持股票的便利。但另一方面，这种资金推动型行情，具有典型的功利性与短期投机性。从此轮行情的资金面上看，多路入场资金后续有可能出现“停滞”。

　　护盘资金“高处不胜寒”

　　一位券商人士告诉记者，目前护盘资金主要来自券商再贷款，“部分券商正通过买入ETF来撬动大盘，但其运作的阶段性非常明显。”有券商人士认为，经过几年的熊市，大部分券商都变得小心翼翼。而前期部分券商已在1000点附近花费了一大批“弹药”，“资金风险已在加剧”。“8月底进入股改推广期后，这部分带有政策护盘性质的资金能否持续推动行情值得怀疑”。

　　据悉，有关部门已明确提出“新老划断”的时间表，但业内人士认为，“新老划断”不仅是时间问题，采取的方式、选取的标准等都将影响日后行情，其不确定性仍可能会引发包括QFII在内的各路资金拉高撤离，以回避风险。

　　试点公司不再“作秀”？

　　此外，上市公司回购或增持资金是护盘资金的第二支生力大军，但目前对这部分资金还缺乏相应的法律约束。

　　从试点公司的方案来看，8成以上都有增持或者回购的条款。很明显，上市公司做出这样的承诺，是为了给股改方案“保驾护航”。但是一旦二批试点形成对价方案样板，后续公司是否还需要通过托股价来“作秀”呢？

　　更重要的是，对试点公司到期不实现诺言的法律约束还未见踪影。业内人士担心，如果这项工作还是滞后，市场无疑对资金的推动力要打一个折扣。

　　对此，券商分析报告提出，随着股改高潮过去，市场需要更有力度的支持，单纯的资金护驾行为是无法长久的。