房地产板块下半年存在较大投资机会

　　(记者 贾肖明) 日前，富兰克林国海中国收益基金的基金经理张晓东在2005年第三季度策略报告中指出，未来决定市场走向有两大基本因素:即股权分置改革和宏观经济基本面的变化。

　　张晓东表示，对流通股东的补偿力度及相应政府配套措施的推出决定着这项改革对市场是利多还是利空。由于非流通股的大部分掌握在政府手中，政府对此次改革的态度积极 而坚定，对股权分置改革应持谨慎乐观的态度。在宏观经济基本面方面，就下半年而言，政府对房地产等过热行业的宏观调控将继续推进，周期性行业的盈利将减弱。在全流通大背景下，投资主题将不仅仅局限于利润增长，还包括在产能阶段性过剩情况下的行业整合和兼并收购。

　　张晓东表示，对于周期性行业，虽然未来两年内很难再见到气势如虹的增长，但可以通过市场短期内的一致性来挖掘投资的良机。同时，由于下游企业具备更多的话题来揭示公司本来内生性的增长能力，加之上游原材料价格的下跌帮助这些公司舒缓了成本压力，可以在下游持续寻找能够和企业共同成长的股票。

　　他认为，在能源板块中，随着电力供需结构的变化，竞价上网正式登场将为时不远，电力市场格局将出现根本性变化，成本管理能力将成为电力企业的核心竞争力。2004年以来电力行业股票经历大幅调整之后，整体估值水平与H股已基本接轨，一些优质公司的价值被明显低估，加上全流通试点带来的更多交易机会，将会密切关注这一行业潜在的投资机会。

　　张晓东称，房地产板块经过上半年的调整，一些股票的价格相对净资产已有较大的折价率。因此，仍看好这些板块中运行状况良好的龙头企业。