冲击1100点未果 多头尚未丧失主动权

　　(北京证券 吴琪)

　　上周股指冲击1100点未果，沪指在周四、周五连续拉出两根阴十字星，从而为进一步反弹蒙上阴影。我们注意到尽管此前沪指连续拉出4根阳线，收复54点，但由于此间股指下来基本是属于无量空跌性质，因此在此过程中可以说基本不会碰到来自空方的较大阻力，反弹由此而显得较为轻松，但1100点上方则不一样，仅6月6日和6月9日就堆积了超过400亿的成 交金额，可见，该区域将给多方带来反弹以来第一次具有实质意义上的压力。股指在此区域出现调整从技术层面看实属正常，那么股指突破该区域的可能性有多大呢？以下几个方面表明，至少到目前为止多方还是掌握了一定的主动权。

　　蓝筹股调整股指未现深幅下跌

　　股指反弹虽然是在7月22日才开始明朗，但此前行业地位突出的指标股早已走好，中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)等权重股基本上都是在同一时间即7月4日起开始走强，到上周为止，这3只股票的累计涨幅分别是17.53%、11.20%和15.74%，而同步大盘的涨幅还不到5%，如果再联系到这些股票在6.8行情中的表现，大致可以得出权重股7月初期的走强其实是其在6.8行情中强势表现的延续，属于同一拨资金所为。6.8行情由于过分短暂，造成这部分资金有不同程度的套牢，但此番情形大不相同，不仅成功解套，还获利颇丰，如果以6.8行情为起点计算，则涨幅更大，仅联通的累计涨幅就接近20%！

　　上周二、周三权重股纷纷突破半年线，自周四出现的调整态势，从技术分析角度看属于突破后的强势调整，因此在大盘1100点一带就是整理后东山再起扩大战果还是在此获利了解顺利出局，其不同的市场表现将充分反映出实力资金对后市的看法。从目前的市况看，蓝筹股进入调整的过程中，股指虽然停滞不前，但其他个股的充分活跃抵消了由此带来的负面影响，从而为权重股的再度崛起赢得了时间。

　　超跌低价股尚无明显降温迹象

　　虽然权重股早在7月初就已走强，但是股指却是在7月12日1004.08点后才出现反弹，此后又经历了7月19日的第二次探底过程，权重股与股指走势的背离现象，为历年股市所少见。究其原因在于少数几只股票上涨的同时大多数尤其是绩差股都处在新一轮的下跌过程中，可见如果没有一定数量的股票配合，股指仍然难有较大起色。

　　人民币升值为行情转折迎来了契机，在人民币升值消息公布后，沪市航空股、房地产股以及其他相关受益行业大幅上涨，盘口由此激活，股指开始飙升。尽管人民币汇率变化与股市波动从实证角度看并无直接联系，但历史上日本因本币升值导致国际热钱的滚滚流入从而催生出来的大行情则让跌无可跌的市场产生些许遐想，各路资金正是借助了这个机会，使得6.8行情新增资金和存量资金产生了做多合力，推动股指上扬。目前看来，超跌低价股尚未出现明显退潮迹象，上周五盘口除赤天化(资讯 行情 论坛)价位稍高外，几乎是清一色的低价股，低价股行情虽然持续性差，但在蓝筹股调整阶段对于维持市场人气能起到非常好的替代作用。

　　G族公司高换手后表现尚可

　　事实上，大盘蓝筹股上周三就开始出现调整态势，而股指之所以能继续大涨，很大程度上应归功于G三一和G金牛封死涨停的强势表现。谁都无法否认今后的市场机会将集中在G族公司上，随着带G公司的增多，其板块效应就会逐步显现。在当前股改成为市场第一要务的背景下，在第二批试点公司纷纷进入表决阶段的关键时刻，如果这两只G字头公司能够带出填权效应，则试点公司有望在蓝筹股出现疲态、题材降温的微妙氛围下成为又一个极具人气的板块。G字头公司走强所带来的填权效应将大大于提升二级市场投资者对试点公司的关注度，有利于股改前后筹码的稳定，从而为股改创造一个良好的市场环境，尤其是在当前1000点政策底被越来越多的投资者认同的情况下。

　　当然我们也看到上周四G三一和G金牛巨量成交，上周五紫江企业(资讯 行情 论坛)复牌后换手率也达到了16.94%，显示了股改公司复牌后上档的强大压力，但是高换手同时意味着新老资金的跟替，老资金的套现，其对后市的看法不言自明，新资金的进场则要区别看待，如果是中小散户跟风接盘，则试点热很难成型，但上周五G三一在高换手下依然能保持强势整理态势，包括G紫江虽然自然除权，但还是走出部分填权行情，显示新进资金可能并非一般资金，这样就为G板块及试点公司热打下了较好的伏笔。

　　以上可见，1100点已经成为考验多方决心的关键位置，惟有其压力巨大，才能显示多方真正魄力，股指在1100点下方连续收阴，表明市场信心依然不足，反弹难以一蹴而就，但就市场多空整体格局看，多方并没有因为近两天的调整而完全丧失做多的主动权，股指突破1100点可能性依然存在。