从国家战略储备角度看待黄金股

　　(昆仑证券 黄硕)

　　人民币升值了，外汇储备创新高了，原油价格涨疯了，那黄金价格呢？长期来看，中国应将外汇储备分散成多样化，如黄金和石油等。所以，我们今天从战略角度来看待黄金股，主角是中金黄金(资讯 行情 论坛)(600489)。

　　中国有必要增加金储

　　某媒体刊登的《600吨黄金仅占外汇储备1%中国有必要增加金储》一文中表示：最近，在人们的视线中过多关注的是外汇储备的又攀高峰，但却忽视了一个黄金储备占外汇储备比例很低的问题。

　　根据央行公开数据，目前我国黄金储备为1929万盎司，约合600吨，按国际黄金现货价格426.9美元/盎司换算，约合82.349亿美元，占我国外汇储备总额7109.73亿美元的1.16%。有关专家认为：这对于我们这样一个发展中大国来说是很不够的，1.16%的规模比例也太少，应该至少达到10%以上的水平才能更好地抵御金融风险。要尽快将外汇储备中的美元资产转换为黄金储备，将黄金储备从目前的600吨的水平提高到4000吨到5000吨，才能跟中国的地位相匹配。

　　中国的黄金储备是一个全方位短缺，这是非常迫切的事情。由于我们当前拥有外汇储备7000多亿美元，过多的美元外汇储备势必要面临一定的风险，因此需要把美元储备转向黄金和石油等。黄金作为最后储备的资产，国家长治久安的储备体系包括外汇储备、粮食储备、军用储备等，只有黄金储备是稳定和不可破坏的。黄金无疑是唯一的独立性、安全性和流动性三者俱备的资产。

　　中金黄金的翻番概念

　　一提起黄金股，大家的第一反应就是盯住两只黄金股——中金黄金和山东黄金(资讯 行情 论坛)。鉴于中金黄金价更低，并且2004年底刚刚斥巨资1.64亿元收购了三家金矿，所以我们挑选中金黄金来重点关注。

　　中金黄金收购的三家金矿中最值得关注的当数1.3亿元收购的湖北三鑫金铜51%股权，该公司2004年净利润高达7639万元，51%股权意味着3896万元净利润。要知道，中金黄金2004年净利润也就3884万元，由此可见，这三家金矿给中金黄金2005年带来的将是一个翻番的概念。这场收购的效果在2005年一季度已经显示出来了——销售收入比去年同期增长55%、净利润与每股收益均比去年同期增长158%，销售收入中采矿业务所占比重由前一报告期4%提高到15%，由于采矿业务的毛利率远高于冶炼业务的毛利率，故公司的整体毛利率相应大幅提高，前一报告期公司的毛利率为5.02%，本报告期公司的毛利率为9.96%。2004年全年的每股收益为0.1387元，但2005年第一季度便已轻松实现了0.0566的每股收益。并且，公司也早早预喜：2005年中期净利润将比上年同期(0.0631元/股)增长50%以上。

　　若从市盈率等市场指标来看待中金黄金，该股潜质一般般。但若从战略角度，从国家的黄金储备角度来看，中金黄金大有可为。该股目前处于历史底部，周五收盘价6.35元，下跌1.55%。