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A股大底已经探明 市场将不再依赖神秘资金


http://finance.sina.com.cn 2005年07月31日 12:25 东方网

A股大底已经探明市场将不再依赖神秘资金

  本周市场最大的特征,在于市场的稳定已经不再依靠神秘资金了。在汇率改革的推动下,增量资金正逐步放大。以上海市场为例,本周成交470.06亿元,较上周297.77亿元放大近6成(具体为57.865亿元)。除了机构投资者之外,上市公司本身回购股份、大股东增持流通股,以及高管购入本公司股份蔚然成风。这是任何一个客观而冷静的投资者必须深思的现象,这究竟意味着什么?依本人的判断,是当前中国A股市场部分股票股价具有强大吸引力,进而导致这些带有长期投资性质的、非交易型投资者的介入。这可能意味,A股已经见底了。

  市场不再依赖神秘资金

  从本周的情况来看,神秘资金的使命已经完成,因为市场在本周依靠自身的力量开始稳步上行,市场正逐渐恢复自身的力量。

  具体表现为:

  其一,尽管中石化、长电、宝钢等品种继续保持上扬态势,但种种迹象表明,这已经并非神秘资金主导了。一方面,这些品种上涨没有前期的时间特征,如某个时点同时发力等;另一方面,投资者开始认识到这些品种的价值所在。因为股改使得各大研究机构将这些品种评级上调。其二,市场开始出现普涨。本周指数出现显著上扬,沪综指大涨3.51%,而且单日交易中个股频频出现普涨,如本周二、本周三。

  此外,周期性股票反而成为市场资金追捧的对象,如焦作万方(资讯 行情 论坛)的涨停、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、海螺水泥(资讯 行情 论坛)的连续上扬等。

  市场的恐惧心理在消除,寻找机会成为主流,规避风险反而退而次之,也就是说,投资者开始倾向于认为,目前市场的风险、收益比出现了逆转。

  半年报显示QFII战略布局

  正如我们前期判断,QFII开始对A股进行大规模的战略建仓。近期公布的半年报验证了这一看法。QFII的仓位越来越重,其增仓的对象多为两类,一是具有垄断优势的行业龙头类上市公司,如长春燃气(资讯 行情 论坛)、南海发展(资讯 行情 论坛);二是股改试点股,如东方明珠(资讯 行情 论坛)、传化股份(资讯 行情 论坛)、凯诺科技(资讯 行情 论坛)、亨通光电(资讯 行情 论坛)。

  那么,如何看待QFII大规模建仓A股呢?

  我们认为要从三个方面来看:一、A股本身正在构筑一个重要底部。事实上,摩根大通的观点也正是如此———股改正在为中国内地股市构建极重要底部。二、QFII购股成本比我们境内投资者要低10%。正如我们前期判断,股权改革、汇率改革将令QFII成本下降40%。股权改革将使QFII购入A股成本较目前降低33%,而汇率改革则令长期投资的QFII成本再度降低10%。三、如何参考QFII选股?我们认为要考察QFII的本身意愿。部分股票可能是出于QFII自身的投资考虑,但不得不防另有情况,那就是,部分试点公司可能寻找QFII买入自己的股票,进而增加股权改革通过的机率。这样的事情长远看不是好事。

  回购成风支持A股判断见底

  近期,公司回购股份、大股东增持流通股、高管购入股份逐渐成风。7月15日海王生物(资讯 行情 论坛)公告,公司高管将用自有资金在3个月内购买不低于51万股流通股;7月20日红豆股份(资讯 行情 论坛)公告,高管人员拟在3个月内购买不低于50万股公司流通股股票;7月26日大众公用(资讯 行情 论坛)公告,公司高管人员已经在7月21日、22日以个人资金购入流通股票。董事长杨国平购入8万股,加上其此前持有的10.7万余股,累计持股达到18.7万余股。

  7月29日,邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)2005年临时股东大会公告,其回购流通股不超过6000万股的预案获得通过。此前过会的华菱管线(资讯 行情 论坛)也有回购方案,8亿元的回购资金不久将进入A股市场。同时,三一重工(资讯 行情 论坛)的大股东已证实在日前通过二级市场增持了流通股。事实上,在前两批试点中有19家股改试点公司,提出了上市公司回购或是大股东增持流通股的方案,涉及资金超过62亿元。其中,三一重工已开始增持,紫江企业(资讯 行情 论坛)的股改方案已获通过,方案实施后即可操作。

  那么,回购成风说明什么?这是任何一个客观而冷静的投资者必须深思的现象。我们认为,当前中国A股市场部分股票股价具有强大吸引力,进而导致这些带有长期投资性质的、非交易型投资者的介入;同时也从某种角度表明,A股可能已经见底了。


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