莫让深水区变成混水区

　　山东 李允峰

　　7月21日，中国证券业协会发布了《关于保荐机构从事股权分置改革业务有关问题的通知》，要求保荐机构督导股改承诺履行。由此可见，在股改过程中如何深入监管的问题已经开始切题。随着第二批试点改革公司的方案全部出台，毫无疑问的是股改已经步入了“深水区”。加强监管，避免“深水区”成为“混水区”大有必要。

　　“深水区”容易成为“混水区”。由于在接下来开展的改革涉及面广，任务重，而且由于改革的需要，在时间上也很紧迫，是一块“硬骨头”。如何协调好1300多家上市公司的方案，如何确保方案的兑现都有不小困难。这就迫切需要加强监管，来防止“深水区”成为“混水区”，防止个别上市公司在改革方案上“浑水摸鱼”，让投资者经受损失。

　　“深水区”需要更多更及时的监管。名目繁多的股改方案叫投资者眼花缭乱，单就任何一家上市公司的试点方案，就足够让投资者研究半天。对价方式的选择，各种承诺的兑现，都无不说明，改革已经从摸着石头过河进入了攻坚阶段。面对股改方案中的种种问题，股改深水区需要更及时更多的监管。

　　“深水区”里问题多。当试点公司的股权分置改革实现以后，如何监督上市公司关于回购公司股票、分红和兑现其他各种许诺，成为不少投资者担心的现实问题。会不会有上市公司为了回购股票，直接操纵上市公司的业绩和消息，导致股票价格在更低的价格被回购。而当公司回购之后，是否有上市公司反手操纵公司业绩上升，利好频繁出台，让投资者经受股改后又一次损失？类似的担忧并非杞人忧天。

　　“深水区”考验监管智慧。这就需要管理层把问题想在前面，把缺口和漏洞提前补上，避免全流通后和全流通前一样，上市公司不关心公司股票价格和投资者的利益。《通知》仅仅是证券业协会开始加强上市公司监管的一个开始，而仅仅依靠证券业协会的监督还远远不够。在接下来的股改过程中，还需要出台一系列的监管措施，把上市公司如果出现不兑现承诺，出现其他违规行为如何处罚，如何赔偿等内容一一补充进去，让投资者感到踏实可靠。

　　股权分置改革是中国股票市场获得健康长远发展的必由之路，就此而言，股改只能成功不能失败，这对市场的监管无疑是巨大的挑战。面对改革过程中出现的新问题，只有加强监管、深入监管，把监管措施不断完善下去，避免“深水区”成为“混水区”，投资者的根本利益才能得到保护。