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刚刚结束的全国证券期货工作会议，有人统计出，在证监会主席尚福林的工作报告中，蕴含的今年证券市场的具体措施竟有整整70条之多。70条太繁琐，既记不住恐怕也未必落实得了，我们所要知道的是，尚福林最关心什么？
对2004年证券市场，尚福林讲了11个方面的显著成效；对2005年的证券市场，尚福林又讲了10个方面的工作重点。不管是“11条”还是“10条”，其中第三条说的都是“发行
”，而第一、第二条则为“深刻领会国九条”、“继续推进市场体系建设”等务虚话题，可见在尚福林心目中，发行乃务实话题之头条。
在去年11条中，第三条表述为“发行制度改革不断深化，市场约束进一步加强”；而在今年10条中，第三条则表述为“要深化发行制度改革，提高融资效率”。显然，2004年融资效率不高，也就不能作为“显著成效”加以肯定，提高融资效率也就成了2005年的工作重点。谁都知道，中国股票发行归证监会管，不像香港，交易所管发股，证监会管发股公司的监管，股票发多发少、发好发坏同证监会无关。面对2004年创下七年发行融资之新低，相信尚福林的日子一定不好过，证监会作为一个部级单位，上面考核的一个硬指标就是市场融资的规模有多大，直接融资的比例是上升还是下降，看看香港弹丸之地，融资创全球第二，而在中国，直接融资的比例居然从前几年的10%以上降到不足5%，你说尚福林的压力有多大？
尚福林说，2004年是“出台重大改革和发展政策措施最多的一年”。历数这种种措施，发审委改革也好，保荐人制也好，询价制也好，甚至类别股东表决，说到底大多是为发行服务的；2005年刚刚开始，目前对市场影响最大的三项政策(新股询价、非流通股转让和存量发行)，又有两项同发行有关。面对指数已创下五年多新低，目前投资人最关心的是如何振兴股市，如何解决股权分置这个造成市场低迷的主要障碍；而对监管部门来说，股市低迷不怕，只要股票能发得出去就好，新股频频“破发”怎么办？市场询价，低市盈率发行不就行了吗？大不了A股同H股接轨！
各人的屁股指挥各人的脑袋，但中国股市从来是政策说了算，正因为如此，才造成指数低了还要低，股价跌了再要跌。也正因为如此，只有到询价制真正推出，看看市场化发行的新股到底是什么样子，并且光有询价第一单还不行，还得等大盘新股出台亮相，这股市才能站稳脚跟。但是，这一天也许不远了。这不仅是因为越跌越低的许多股票真的已具备投资价值，更是因为中国的牛市从来是同发股高潮联系在一起的。不信我们可以回顾一下历史：中国股市共有过三次发股高潮“一次是1993-1994年，第二次是1996-1997年，第三次是2000-2001年，而短暂的牛市正是同发股高潮相伴相行的。
本报特约撰稿 贺宛男
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