申万宏源：2017年CPI和PPI或涨2% 降息必要性不大

　　新浪财经讯 11月23-25日申万宏源2017策略会在北京举行，申万宏源研究所首席宏观分析师李慧勇在会上对2017年的宏观经济走势做出展望。李慧勇称，2017年中国经济将面临大宗商品价格下跌红利降低，贸易顺差减少；社零增速受汽车销售下滑影响进一步回落；房地产销售持续回落拖累经济等三大压力。

　　据李慧勇预测，2017年中国CPI和PPI涨幅均为2%左右，物价逐渐正常化；货币政策仍将稳健偏宽松，降息的必要性不大，是否降准将视地产调控及海外风险而定，而汇率中间价将调整到7.3左右。

　　李慧勇认为，在总体缺乏新的增长点的背景下，维持对全球经济和中国经济L型，主要矛盾是通货紧缩的判断。不过，L型底部并不是平坦的，而是由若干的V型构成，在小的上升期伴随着物价上涨会带来通胀预期。

　　李慧勇分别从大小两个周期对全球经济走势进行了分析。他认为，从大周期看，2020年之前中美有望形成大的政治周期共振。未来四年最重要的事情是中国的改革和美国特朗普新政。而一个最大胆的猜想是中美再次引领世界复苏；从小的周期看，目前中国和全球正处于小周期的上升期，通胀预期开始替代通缩预期。由于新常态背景下各种指标的关系比以前复杂，这一上升期能持续多久有不确定性，但持续到2017年1季度问题不大。

　　李慧勇表示，政策托底对于保增长和防风险仍是必需的，但时间和节奏上要求更高。稍有不慎，将会走向两个极端：退出过早，会使得难得的复苏夭折；力度过大，将使得经济泡沫化的风险大大增加。至于最有效的手段，申万宏源认为是“淡化总量突出结构”。另外，财政与货币相比作用将更大。