任泽平点评6月美联储议息：放鸽子

　　来源公众号：泽平宏观

　　事件：北京时间6月16日凌晨，美联储公布6月FOMC会议声明，维持利率在0.25%-0.5%不变，符合市场预期，但未就7月会议上是否加息给出明确暗示。会议声明公布后，美股和美元指数下挫，金价上扬。

　　点评：

　　① 核心观点：6月FOMC会议声明明显偏向“鸽派”。前瞻指引未改，7月加息概率下降。更多委员偏向今年只加息一次。会议声明中对劳动力市场的判断有所转 向，同时下调2016、17年经济增速的预测，上调通胀预测。考虑到美国弱复苏、大选政治周期、英国退欧、耶伦鸽派等，维持全年仅1次加息判断。

　　② 会议声明的主要变化有：第一，对劳动力市场的判断有所变化，4月会议认为“劳动力市场仍进一步改善”以及“劳动力市场的进一步增强”，本次会议认为“劳动 力市场改善的步伐有所放缓”。第二，中期通胀水平的判断，在4月原文中，“随着能源及进口价格下降等暂时性因素消退”，通胀持续低于委员会2%的长期目标 水平。本次会议提到“随着能源及进口价格下降等暂时性因素消退，预计中期通胀将上升至2%的水平”。第三，6名联储委员（3月为1人）预测年内仅加息一 次，只有2名官员认为今年加息三次或更多。

　　③ 美国经济喜忧参半，维持联储下半年加息一次的判断。本次会议声明中下调了今年美国GDP增速，预测由此前的2.2%下调至2.0%，同时下调的还有对 2017年GDP增速的预测。目前整体经济活动有所回升，家庭支出增长所有增强，净出口造成的拖累开始减弱，但企业固定资产投资仍旧疲弱。17位委员给出 的利率“散点图”对2016年年底联邦基金利率水平的预测中位值依然是0.875%，也就是说预期年内会加息两次。但是，预测年内仅加息一次的委员由之前 的 1人大幅上升到6人，表明联储对未来加息的态度愈显鸽派。