任泽平：未来中国经济已经周期性见顶 但非结构性见顶

　　新浪财经讯 5月27日，泰康资产高峰论坛在北京举行，在分论坛上，国泰君安首席分析师任泽平发表了《中国经济和资本市场展望》的主题演讲，他称，我们判断未来中国经济已经周期性见顶，但是不是一个结构性见顶。以下是演讲实录：

　　在整个世界的弱复苏格局没有发生大的改变的时候，中国2014年出口是6%的增长，2015年是负的2.8%的增长，今年一开年又是负的增长，这个逻辑是非常清楚的。随着今年年初美元的走软，人民币的走稳，可以看到拖累中国经济下行的三股力量，房地产投资、库存和出口分别在今年年初见顶。所以我们判断未来中国经济已经周期性见顶，但是不是一个结构性见顶，因为中国还没有通过成功的改革来把结构调整到位。这是我们对中国经济的一个大致的观察。

　　值得留意的一点，在2014、2015年这一轮经济下行的时候，我们采取了宽松的货币政策。在经济一路下行的背景下，我们看到“M2”2014年是12.3%，2015年是13.3%，今年一季度还是13.3%。经济是向下的，货币供应是往上的，中间的裂口部分都是货币的超发。因为货币的超发，我们看到广义价格的上涨，2014、2015年上半年的股票，2015年下半年的房子，最近一开年的大宗商品，本质上都是货币现象。我们经常说欧洲、日本已经负利率，诸位，中国的一年期存款利率只有一点几，中国的CPI已经2.3，国家统计局不调权重2.7，我们已经负利率。