成都商报记者 王砚丹

　　统计数据显示，截至5月3日，共有911家上市公司发布了中期业绩预测，其中净利润预增30%以上公司只有111家，总体占比12.18%，与一季报和去年年报的30.56%、23.45%相比大幅减小。上市公司中期业绩显露出放缓的迹象，似乎是最近发布的一系列宏观经济数据的微观折射，而历史经验表明在宏观经济复苏疲软的背景下，A股市场很难走出大行情。不过，这并不意味着今年中报行情就已经毫无指望，中期业绩将加大个股分化，目前一些估值合理的中报预增个股已经逐渐受到市场关注。

　　2012年年报和2013年一季报已经收官，现在的市场焦点已经转向了上市公司2013年中期业绩，而中报大戏尽管还有两个月才正式开锣，但上市公司所发布的业绩预告已经开始对其股价走势产生影响。不过总体来看，在宏观经济复苏一波三折的背景下，上市公司中期业绩可能并不乐观。

　　中报前瞻

　　经济数据不乐观

　　中期业绩放缓初露端倪

　　Wind资讯统计数据显示，截至5月3日，共有911家上市公司发布了中期业绩预测。其中有568家预喜，占比62.35%。

　　这样的数据看上去很美，但细细分析，上市公司日子并不如表面上那么好过———在预喜的568家公司中，预计净利润增速在30%以上的仅有111家，占全部比例为12.18%。而在今年一季报数据显示，有772家公司净利润同比增速超过30%，占比30.56%。2012年年报数据中有611家净利润增幅超过30%，占比23.45%。在经过一季度的复苏后，上市公司再次面临着新的增长瓶颈。

　　上市公司业绩整体放缓的窘境其实只是最近发布的一系列宏观经济数据的微观折射。上周统计局公布的4月PMI(采购经理人指数)显示，官方制造业PMI自上月的50.9降至50.6。在4月官方PMI公布之前，路透社曾经进行过调查，经济学家们的预估中值为51，即较3月微有上涨。

　　PMI数据作为宏观经济重要先行指标，它的意外回落引起了业内普遍担忧。中金公司就指出：“PMI仍然高于荣枯线，表明制造业仍在复苏，但环比反季节下降，说明复苏的力度很弱。虽然今年整体而言，企业的库存投资较去年回升，但是到目前为止回升的力度很弱。”

　　事实上，在此之前，由于一季度GDP数据意外只有7.7%，一些外资投行已经对中国宏观经济与股市走势表示了悲观。如4月15日，摩根大通将2013年中国GDP增幅预测值从8.2%下调至7.8%，明确指出“经济长期向下趋势不改，多个行业产能过剩将抑制周期性复苏的速度。”

　　历史经验

　　经济复苏疲软中难有大行情

　　虽然有质疑称，外资投行看空中国的目的可能并不单纯，但从A股市场二十多年历史经验来看，一旦经济增速出现放缓，如果没有政策刺激，市场也很难走出像样的行情。

　　2012年5月9日至12月4日，A股市场经历了大半年的中级调整，沪指从2400点上方逐波走低，最终到1949点才止住，区间跌幅近20%。

　　这一期间，市场的投资逻辑便在于经济放缓和复苏预期之间的博弈。2012年三季度，中国GDP仅增长7.4%，连续七个季度放缓。当年上市公司三季报也惨不忍睹。而后的四季度GDP增长回升至7.9%，经济周期性复苏的预期直接促成了去年12月开始的中级反弹。

　　当然，经济增速下滑并非股市涨跌的唯一决定因素。如2009年一季度，GDP同比增速仅为6.6%，但在4万亿经济刺激政策和极度宽松的货币环境中，A股市场展开了一波小牛市。当年8月沪指所创下的3478点也成为近四年来股市一直没有逾越的高度。

　　但至少到目前为止，中央并未出台类似当年4万亿刺激政策的计划。而对房地产———这一影响中国经济举足轻重的行业则延续调控政策。另外在货币政策上，央行行长周小川也明确指出，今年将继续实施稳健货币政策。这一切使得A股市场近期一步三回头，上周四更是创下年内低点2161点。

　　市场影响

　　中期业绩或加速个股分化

　　但这并不意味着今年中报行情就已经毫无指望。从近期市场走势来看，那些预告中期业绩不如人意的公司，即使去年年报、今年一季报均不错，甚至推出高送转方案，或是曾经风光一时的龙头，也不能阻挡投资者用脚投票。而如果中期业绩不错，且业绩增长是由主营业务带来，股价又比较低廉，那么往往会成为资金追捧的热点。

　　曾经的大牛股苏宁云商在4月27日表示，预计中期净利润为7.02亿元～10.52亿元，同比下降40%～60%。这则公告让苏宁云商的股价雪上加霜。5月2日，公司股价最低探至5.65元，逼近去年8月创下的低点，从1月22日见顶阶段高点后，其股价近期跌幅已经达到23%。

　　但与此形成鲜明对比的是另一只中小板的老股票得润电子。5月3日，得润电子发布公告称，由于大力拓展新客户和新市场，推进各个业务项目的深入发展，预计上半年净利润4372万元～6558万元，同比增长0～50%。当天得润电子一度接近涨停，最终收于每股9.24元，涨幅为5.96%。而今年以来，得润电子累计涨幅已经超过60%。

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