《红周刊》特约作者

　　联讯证券首席经济学家 文国庆

　　本周，统计局公布了10月份主要经济数据。数据显示经济中期向好，基本符合我们预期。

　　先看价格数据。CPI同比1.7%，创下33个月新低，同比-0.1%，价格继续下行，通缩趋势未改，此前很多人对于四季度通胀的担忧看来是过虑了。PPI同比-2.8%，尽管依然为负值，但却出现15个月来的首次回升；PPI环比数据0.2%，出现回升迹象，但上升力度不够强劲。

　　再看工业数据。工业增加值同比9.6%，为近6个月高点，环比0.81%，也显示持续上升趋势，这一趋势与此前我们预期的9.5%以上一致。预计未来两个月依然会保持在9、5%以上。

　　总体来看，10月份工业、投资和价格数据基本符合预期，但是消费数据低于预期1个百分点左右，显示近期经济增长主要还是投资拉动所致，消费增长相对疲弱。

　　根据10月份数据判断，未来两个月工业企业利润继续呈现回升态势，10～12月份当月利润同比增速大致在10～15%。

CPI走低而PPI小幅回升

　　尽管宏观经济数据持续好转，企业利润持续向上，但A股市场本周却出现了持续下跌的走势，显然，近期股市涨跌并不取决于中短期的经济因素。

　　导致本周股市下跌的因素主要是，投资者对于经济的长期走势心里没底，找不到操作主线和主攻方向，大多期望从“十八大”找到一些动向。目前“十八大”刚刚召开，很多情况还不明朗，多数机构选择了退出观望。

　　另外，近期市场上涨除了政府采取一定的维稳措施外，香港市场的持续大涨也创造了良好的外部环境，基于比价效应，A股出现了一定程度的被动性补涨。但是，美国大选之后，美国财政悬崖再成焦点，美元指数持续回升，热钱再度出现逆流迹象，香港市场大幅下跌3%～5%，这使得A股市场的上涨失去动力。同时，美元指数的上涨，也使得近期炒作人民币升值概念的房地产板块回落4.46%，导致多头力量的溃退。

工业增加值如期回升

　　总体来看，本周市场的回落并不表明市场一定走坏，只是投资者犹疑不决，机构观望情绪的一种反应。在这一周里，尽管上证指数下跌了2.27%，但每天市场都不乏涨停个股，这表明投资者对后市的分歧很大，并非一边倒地悲观，或许市场正在酝酿新一轮的反弹。

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