2009政府主导投资或可成为泡沫温床

　　目前，为了刺激经济复苏，各国政府都在加大财政投入力度，并寻找新的经济增长点。

　　申银万国指出，随着美国、中国等主要国家经济激励方案的公布，推进基建、绿色经济和公共医疗建设不约而同地成为了各国政府的选择。这意味着上述领域将获得政策的倾斜以及政府订单的支持，因而既会受到追逐创新收益的资金的青睐，也会在一定程度上得到追求安全性和确定性收益的资金的眷顾。

　　“鉴于发达国家基础设施老化、发展中国家基建供应短缺、全球温室效应日益严峻、能源瓶颈日益突出、医疗需求不断增长的现实，上述领域的投资目前来看仍处于严重不足的状态，因而‘过度投资’绝非此时各国政府和企业所要考虑的问题。”

　　申银万国指出，正是因为这种“疏忽”，来者不拒的政策态度可能造成资金的无序涌入，成为孕育一个新泡沫的温床。尽管长远来看，这些领域的投资有利于人类社会的发展以及福祉的提升，就像十年前的新经济和科网投资有利于生产力的进步一样，然而短期内遭遇大量资金的热捧，也可能催生一个和科网泡沫一般的新泡泡，当然在此之前，我们将先会看到全球经济的复苏。

　　申银万国主要观点如下：

　　1. 在世界经济陷入衰退的背景下，私人部门的消费和投资意愿将显著下降，唯有政府投资成为2009 年全球经济的亮点。

    2. 在已公布的财政刺激方案中，尤以中美政府的投资规模为最，而且两国政府的投资重心都集中在基建、绿色经济和公共医疗领域。

　　3. 由于美国基建的需求空间巨大，而且基建对经济的拉动作用远胜于减税，我们认为美国的基建规模完全存在追加的可能。

　　4. 即便是按各国目前披露的基建投资规模来计，相关国家2009 年基建投资增速将非常可观。

　　5. 这将带动基建建材与设备、互联网及楼宇智能化应用设备、节能设备的需求和投资快速增长。然而由于基建建材与设备的需求受到各国房地产市场衰退的拖累，我们更看好后两个领域中孕育的投资机会。

　　6. 奥巴马政府推进绿色经济的政策将聚焦于大力发展“低碳排放”的新能源和节能设备方面。

　　7. 由于美国在生物技术上拥有绝对优势，其新能源战略将首选生物能源。

　　8. 为了兑现竞选承诺，奥巴马政府将让目前4700 万没有医疗保险的美国人(占美国人口的15%)也能看得起病。

　　9. 更多的美国人被纳入医保范围，意味着对医疗设备和处方药的需求将显著增加。

　　10. 为了节省医疗开支，美国政府将资助医院对IT 设备和服务加大投入。

　　11. 美国政府为降低医药开支而力促生物药品向非专利药品转化，将为其他国家发展仿制药提供机遇，推动该领域的投资增长。

　　12. 基建、绿色经济和公共医疗建设领域的投资不足以及政策的鼓励导向，可能造成资金的无序涌入，构筑新泡沫的温床。

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