恒生指数跌破万点　　

　　虽然国际金融危机引发的实体经济衰退不断蔓延，恒生指数在2009年或触碰万点关口，并跌穿该点位，甚至可能下探到8300点这一2003年“非典”时期的大底。

　　基本面和资金面将是2009年港股面临的最大风险。从基本面上看，2009年香港经济出现自1998年以来首次下滑已是市场普遍预期，而上市公司业绩下滑幅度可能远超市场预期，不断下调评级和目标价也许成为研究员的主要工作。从资金面上看，金融危机以来，港元成为国际资金的最佳避风港，这与美元转强不无关系。然而，若2009年美联储实行零利率政策，大量地印钞不可避免，其结果就是美元再度走软，港元的避险功能自然会下降。在此情况下，资金有流出香港的压力。

　　当然，如果恒生指数2009年跌破万点甚至9000点，那么对投资者而言，港股市场尤其是H股市场将显现极佳的投资机遇，估值的支撑和政策面的利好都将激发强劲反弹。

　　油价二十金价过千

　　2009年，经济衰退与流动性充裕并存，大宗商品价格继续下行，每桶20美元的油价岌岌可危，而黄金再现避险魅力，价格或再度突破1000美元。

　　从原油来看，其行业盈亏平衡的平均成本约为35美元/桶，而油价围绕该成本的上下波动幅度为40%-50%。对黄金而言，货币市场流动性充沛将导致全球经济滞胀可能性大增，加之美元看跌，黄金作为少数避险品种将备受关注。

　　当然，大宗商品价格受基本面、基金运作、地缘局势等多种因素影响，出现其他走势也属正常。

　　创业板推出　

　　国务院发布的“金融国30条”提出，要完善中小企业板市场各项制度，适时推出创业板，逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。“十年磨一剑”，经过整整十年的准备，创业板在2009年呼之欲出。

　　目前，监管部门积极做好创业板推出的准备工作，等待国务院最后的“发令枪”。从准备进度以及市场承受力来看，今年上半年推出创业板的可能性较大。　　

　　推出创业板，可以完善多层次资本市场体系的建设，探索建立满足不同类型、不同发展阶段企业的多样化融资需求的新市场，增加资本市场的包容性和覆盖服务能力。在当前形势下，该举措更能有效加大证券市场对实体经济尤其是对中小企业的支持力度。通过设立创业板，能够引导一批有创新能力的企业跟资本对接，然后在资本的平台上成长为中国经济下一代主流。

　　股指期货或延后　

　　2008年，A股股指大幅回落，推出股指期货的制约因素有所增加，但监管部门一直按照“高标准、稳起步”的原则，继续完善股指期货上市相关准备工作，根据市场变化和股指期货模拟交易中发现的问题，研究调整有关规则制度，进一步完善各项风险防范预案，并在研究建立合格股指期货投资者制度。

　　自美国次贷危机爆发以来，金融创新到底是天使还是魔鬼，成为专家学者的争论焦点。不过，共识已逐渐形成——我国不是创新过度而是创新不足，金融海啸不会阻挡我国金融创新的步伐。股指期货作为重要的金融创新，不会因为金融海啸而“搁浅”。

　　目前，监管部门正在做好股指期货推出前的各项准备工作，力求准备得更充分。但是，制约股指期货推出的因素很多，预计2009年下半年或更晚些时候推出的可能性较大。

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