本网记者 徐玉海

　　面对连日来暴跌引发的市场对未来油价走势的担忧，中信证券今日在2009年资本市场年会上提出，全球原油供求将回到供给偏紧的弱平衡中，油价有望在40-50美元区间形成底部区域，未来将逐步回升。

　　中信证券认为，2004年以来国际油价的连续攀升，的确是有新兴国家对原油的需求越来越大作为支撑的因素，但是当原油期货市场资金规模急速扩张时，油价开始脱离基本面，呈现不理性上涨趋势。实际上，油价达到140美元/桶的基本面与2007年70美元/桶时的基本面并没有足以支撑50%上涨幅度的根本区别，金融溢价成为了油价暴涨的主要原因。

　　报告进一步指出，当前短期内，油价的变化相当于在博弈明年全球性经济衰退的程度到底有多深。当预期愈发悲观时，油价可能会有进一步下跌。但另一方面，悲观的预期将导致生产方缩减产量的决策。统计显示，2007年国内外主要大型石油公司的油气成本约33美元/桶油当量，若考虑各个国家对油气资源征收的税金等因素，油公司成本在40-50美元/桶油当量因此，低于50美元/桶的油价不可持续，产油国及国际石油公司届时关闭边际油田或提出减产政策将在原油市场上起到立竿见影的效果。

　　中信证券预测，2008年WTI原油期货均价将落在100美元/桶左右，2009年全年均价在70美元/桶附近。未来在供给偏紧的弱平衡中，一些质量不高的边际油田将陆续被开发，引发开采成本上升，因此国际油价的长期合理区间为60-80美元/桶。

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