净利润增速下降 行业分化严重

　　2008年中期，全部A股公司净利润增速为19.66%，同比2007年中期大幅回落了93.83%(见图2)。行业中，净利润增速同比2007年有提升的行业只有证券期货(提升了2416.83%)、电子(提升了291.89%)、通信服务业(提升了93.42%)、食品饮料(提升了38.68%)、煤炭采选业(提升了32.73%)、农林牧渔(提升了17.68%)、银行业(提升了8.60%)和旅游业(提升了4.42%)。其它的行业净利润增速均出现了不同程度的回落，其中回落最严重的5个行业是石油和天然气开采业(回落了483.78%)、保险业(回落了213.28%)、木材家具(回落了175.55%)、综合类(回落了168.55%)和建筑业(回落了131.79%)。

　　与此同时，大部分行业实际需求增速已经开始下滑。2008年中期，全部A股行业整体主营业务收入，虽同比2007年中期依然增长了29.90%，但增速大幅回落了15.54%。同时，主营业务收入增速同比2007年中期有提升的行业只有银行业(提升了41.50%)、农林牧渔(提升了15.66%)、批发和零售贸易(提升了11.04%)、造纸印刷(提升了9.53%)、电子(提升了9.14%)、石化(提升了2.90%)、通信及相关设备制造(提升了2.83%)、食品饮料(提升了2.29%)、医药生物制品(提升了1.12%)，其它的19个行业的主营业务收入增速都出现了不同程度的回落。

　　在增速回落的同时,行业之间的分化也非常严重(见图3)。主营业务收入增速居前的行业有煤炭采选业(48.45%)、有色金属矿采选业(43.31%)、交通运输仓储业(42.46%)、房地产业(39.26%)、银行业(39.17%)、金属非金属(36.33%)、石油和天然气开采业(33.84%)、造纸印刷(33.72%);主营业务收入增速处于后5名的行业是通信服务业(-24.43%)、证券期货业(-20.17%)、公共设施服务业(1.08%)、纺织服装皮毛(4.96%)、计算机及相关设备制造业(8.04%)。主营业务收入增速居前和居后的行业，分化十分明显。

　　国有公司盈利能力好于整体水平

　　2008年上半年，国资委直属上市公司实现主营业务收入22345.64亿元，占全部A股上市公司主营业务收入56219.39亿元的39.74%。实现主营业务利润5812.07亿元，占全部A股上市公司主营业务利润16419.44亿元的35.39%。实现净利润2394.41亿元,占全部A股上市公司净利润5517.62亿元的43.40%。实现扣除非经常性损益后的净利润2066.35亿元,占全部A股公司扣除非经常性损益后的净利润5039.48亿元的41.00%。由此可见,国资委直属上市公司仍旧是A股上市公司中的主力。

　　国资委直属上市公司盈利能力好于A股整体水平。

　　2008年上半年,国资委直属上市公司实现主营业务收入同比增长30.44%,略高于同期全部A股上市公司主营业务收入29.90%的增长率。实现主营业务利润同比增长13.92%,落后于同期全部A股上市公司主营业务利润17.13%的增长率。实现净利润30.29%,大大领先于同期全部A股上市公司净利润19.67%的增长率。实现扣除非经常性损益后的净利润同比增长15.85%,高于同期全部A股公司扣除非经常性损益后的净利润12.68%的增长率。

　　作者单位：海通证券研究所

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