利润增速下降 行业分化加剧

　　—— 2008年中报解读

　　黄泽丰 张冬云/文

　　2008年中期,全部A股公司净利润增速为19.66%,同比2007年中期大幅回落了93.83%

　　截至2008年8月30日,共有1596家A股公司公布了2008年半年报。不包括无2007年半年报数据的金钼股份，拥有可比数据的1595家公司中,共有1375家公司2008年半年报净利润实现盈利,其中，国资委直属上市公司盈利能力好于全部A股整体水平。值得注意的是，全部A股公司净利润增速同比2007年中期大幅回落93.83%。同时，行业之间的分化也非常严重。

　　净利润增幅比一季度下降1.1%

　　2008年上半年，1595家公司合计实现营业收入56183.5亿元,同比2007年半年报增长29.8%。营业成本合计为38069.6亿元，同比增幅为34.8%，营业成本上升幅度远快于营业收入增长幅度。销售费用、管理费用、财务费用3项费用总计5893.2亿元，同比增幅为20.3%。

　　在上述拥有可比数据的1595家公司中,共有1375家公司2008年半年报净利润实现盈利，其余220家公司净利润为负数,亏损公司数量占总公司家数的比重为13.8%，较2007年半年报亏损公司比例13.2%的水平约上升了0.6个百分点。

　　剔除亏损公司,2008年半年报1375家实现盈利的A股公司,合计实现利润总额7477.7亿元,与2007年半年报剔除亏损后公司后的1384家公司合计实现利润总额6812.1亿元的水平相比,利润总额同比增幅为9.8%。扣除所得税后,合计实现净利润为5956.2亿元,同比增长19.1%(2007年半年报实现盈利的1384家公司合计净利润为5002.7亿元),较2008年一季度净利润同比增长20.2%的水平相比下滑了1.1%。

　　2008年半年报拥有可比数据的1595家公司，合计实现投资净收益1501.9亿元，同比增幅为11.8%(2007年半年报合计实现投资净收益为1343.3亿元)，同比增加额为158.6亿元，相当于同期利润总额增加额约23.8%的比重；资产减值损失总计1044.6亿元，同比上升97.8%(2007年半年报资产减值损失合计528.0亿元)，同比减少利润516.6亿元，相当于同期利润总额增加额约-77.6%的比重；公允价值变动净收益总计-245.0亿元，同比增幅为-336.7%(2007年半年报公允价值变动净收益合计103.5亿元)，同比减少利润348.5亿元，相当于同期利润总额增加额约-52.4%的比重。

　　从大类情况看,A股28家金融公司中有27家2008年半年报净利润实现盈利,仅有1家净利润出现亏损。剔除亏损公司,2008年半年报,A股金融板块公司实现利润总额与净利润合计分别为3363.3亿元与2662.1亿元，同比增幅分别达31.0%与49.6%。

　　新增利润几乎全部来自银行业

　　2008年中期，A股上市公司共实现净利润5517.3亿元，其中净利润金额居前5位的行业合计实现了净利润4085.16亿元，占比高达74.04%(见图1)。这5个行业分别是银行(实现净利润2298.82亿元，占比41.96%)、石油天然气开采(实现净利润576.94亿元，占比10.53%)、金属非金属(实现净利润520.7亿元，占比9.50%)、交通运输仓储(实现净利润374亿元，占比6.83%)和煤炭采选(实现净利润314.7亿元,占比5.74%)。

　　而银行业则贡献了几乎全部新增利润。2008年中期,A股全部行业同比2007年中期新增净利润约906.6亿元,其中银行业新增利润就达到了934.93亿元。银行业在整个A股净利润中占的比例也从2007年中期的29.58%提高到2008年中期的41.67%。

　　造成此结果的原因除了银行业2008年上半年业绩极其靓丽之外，电力煤气和水、石油天然气开采行业因为受到价格管制导致净利润大幅减少也是重要原因。2008年中期，电力行业实现净利润24.92亿元，同比减少了119.40亿元；石油天然气开采行业实现净利润576.94亿元，同比减少了531.13亿元。

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