刘勘：遏制通胀仍需提防紧缩(2)

　　人民币要对外不升值对内不加息

　　当前国际投机资本大量涌入，在于人民币升值预期存在，因此要控制人民币升值步伐，抑制我国通货膨胀关键在于打消人民币升值和美元继续贬值的预期，通货膨胀拐点将始于美元升值周期，可能还系于美国次贷危机基本缓解，美国次贷标的物为美国房地产，虽然其低信用群体难以继续支付，违约率较高而爆发了所谓的次贷危机，可是标的物----美国房地产，按物质不灭定律看并没有消失，一旦美国利用次贷危机导演弱势美元贬值美元，注资、降息和财政等扩张性货币政策，向本已泛滥的美元继续“放水”，催涨了石油、粮食等大宗商品，财富在全球范围内进行一次大洗牌大转移，当美国财政赤字和贸易赤字大幅度予以解决，以及美国经济失衡风险得到成功转嫁或转移，也就是说美国经济调整得以完成，美国经济转强重新进入新一轮经济周期时，那么因次贷危机影响而没有消失标的物-----美国房地产，将有可能回归到它原来的价值，这种迹象或趋势若以形成，美国花旗、美林、摩根士丹利等金融机构，因投资次贷相关资产而减记造成亏损的额度，瞬间转变成利润，从而吸引泛滥美元从本币升值的国家和地区回流美国市场，继续美国经济的“辉煌”。被美元冲击和洗劫的经济体，从通货膨胀转为滞涨或通货紧缩，对当地经济发展造成重大打击。

　　我国在今年一季度雪灾、地震灾害、据国家权威部门估计分别损失约1400亿和1万亿，这次南方洪灾又冲走估计仍有上千亿损失，2007年成品油财政补贴2200亿，外汇储备因美元贬值而相应损失3500亿，今年前5个月我国对外贸易进口总值为10120.8亿美元，以其平均值测算，贸易条件恶化导致国内损失约人民币2600元，累计直接经济损失2.07万亿人民币左右，远大于美国次贷危机直接标的物2000亿美元“损失”，但是美国经济总量是我国5倍多，问题的关键是美国次贷危机标的物----美国房地产(还有剩余价值)没有消失掉，而我国上述损失是货真价实消失掉了，对美元与人民币贬与升，未来市场预期效应是大不一样的，如果从美国由次贷危机损失而引发美元贬值逻辑推理，人民币不应该升值，或者停止升值步伐，反而更应该贬值。

　　所以讲，美国次贷危机阴谋诱发了美元泛滥，造成全球性通货膨胀必然传导到我国，吞噬了实体经济利润，虚拟经济投资信心受到影响，股票市场虚弱，促使资金回流银行，表现于银行存款大幅度增加，根据央行5月份数据显示：今年前5个月各项存款增加41761亿元，同比多增1.7万亿元，而居民存款增加更为迅猛，同期顶期存款新增1.55万亿，比去年同期增加了接近300%。使央行运用货币政策抑制通货膨胀，起到南辕北辙的作用，反映在实体经济因生产要素价格上涨，尤其资金成本上升以及资金短缺，造成今年前5个月我国工业利润10944亿元，增长20.9%，增幅回落21.2%，虚拟经济的股票指数从6124点一直跌到2650点，蒸发市值超过15万亿。可以说当前从紧的货币政策，对于治理输入型和成本推动型的通货膨胀效果不理想，反而对国民经济发展构成很大杀伤力。

　　从种种迹象表明，在通货膨胀压力下人民币兑美元可能存在贬值预期。仅仅这半年一些亚洲货币开始下跌，如印度卢比兑美元贬值8.2%、韩元贬值8%、菲律宾比索贬值6.5%、有汇率管制的越南盾贬值3%，人民币贬值恐怕为期也不远了。所以，当前宜采用“对外不升值，对内不加息”的货币政策甚为重要。

　　宏观调控需要考虑经济未来形势的变化，从实体经济和虚拟经济造成直接经济损失，以及未来可能波及间接经济损失，在出台反通胀货币政策的同时，要前瞻性着眼于因美元转强，形成国际投机资本回流到美国市场而出现的“羊群效应”，对我国金融市场产生震荡影响，以及我国先行指标预警经济已开始减速，象美国那样采取扩张性“放水”的货币政策，给实体经济发展所需要予以信贷资金支持，重建虚拟经济信心，也就是说制定防经济大幅度下滑，通货膨胀转化为“新型滞涨”(分担美国次贷危机及其干预成本而带来的全球经济滞涨期)或通货紧缩的货币政策，以此促使国民经济健康稳定发展。