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新浪财经

大摩:本次通胀不具备长期性

http://www.sina.com.cn 2007年08月09日 08:42 新闻晨报

  7月CPI可能为5.5%,下半年可能加息一次

  晨报讯 著名投资银行摩根士丹利昨天发布报告称,目前市场对中国通货膨胀的担心有点过头了,CPI(消费价格指数)上涨并不意味着中国开始输出通货膨胀。该行同时预计,下周一公布的7月份CPI涨幅将达到5.5%,下半年央行可能加息一次。

  在食品价格的带动下,6月份的CPI涨幅达到4.4%。一些市场人士认为,中国的通货膨胀将继续上升,并会出现长期的通货膨胀。更有甚者认为,这表明中国开始向世界输出通货膨胀。

  “当2004年8月CPI涨幅达到5.4%的时候,市场也有类似的声音。”

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆并不认同“输出通胀论”。他认为,本轮通胀只是2004年的重复,是周期性的,而非长期的。市场的担心有点过头了。

  长期通胀的特征是工资增速超过劳动生产率的增速,目前中国并没有出现这种情况。农村的剩余劳动力将抑制名义工资的上升,且目前劳动生产率增速仍高于工资的增长速度。

  王庆指出,目前的情况和2004年的情况比较相像,CPI上涨主要是由于食品价格上涨所推动,剔除食品的核心CPI非常稳定。由于供应能力非常强,中国的制造业公司并没有多少议价能力。因此,所有通货膨胀的压力都体现在与食品相关的地方。

  因此,理想的政策是加大食品进口的力度,缓解食品供应的压力。同时,辅之以人民币的更快升值,控制进口商品的价格,抑制通货膨胀。

  王庆预计,管理层将采取措施,控制通货膨胀预期,防止通胀从食品领域扩散到其他部门,比如工资。如果CPI达到或接近5.5%,央行下半年可能加息。以此来控制通胀预期,并减缓负利率的程度。

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