□平顶山 兰波

　　随着股市反弹，尤其是在国外资金大规模入市的大环境下，A股市场的散户投资者并没有呈现出开户骤增的情形，反而有相当一部分散户正在陆陆续续离场。笔者认为，散户离场给证券市场带来六方面的启示。

　　第一，散户的理性投资意识已得到明显增强。随着管理层出台一系列鼓励投资者重视大盘蓝筹投资，开发和设计围绕蓝筹股的各种交易产品，如ETF产品等。同时，积极加强对投资者“炒新、炒差、炒小、炒短”的投资者教育，使散户充分认识到参与各种投机操作行为而带来的投资损失的严重性。

　　第二，运用融资融券、股指期货、个股期权等做空工具，对于资金门槛的要求，也使散户无法完成风险对冲，而主动回避证券市场的风险。也使得投资者正确认识参与股市投资，需要一定的资金基础，尤其是需要有一定量的闲置资金做保障，运用闲心、闲时间进行投资，并非是全民都可参与的投资活动。尤其是对于保障生活所需资金，特定用途资金，应当充分发挥资金的最佳运用效果，寻找合理的投资渠道，分享合理的投资收益，而不是盲目地涌入股市。因此，未来的散户人群也应当是能够善于分析经济环境，把握上市公司内在质量，深入研究和分析上市公司基本面，灵活运用各种套利工具，其能够进行对冲操作的群体。

　　第三，券商资产管理业务的大发展及柜台业务的放开，将为符合条件参与的散户，提供了广阔的选择空间。股市投资应当是一种省心的投资，也是能够通过分享分红而达到完成增加财产性收入目的。可以说，散户通过分享上市公司现金分红获取投资收益，将会使投资者树立更为深刻的价值投资理念。而新交易产品和交易工具的运用，将使散户的参与范围和参与形式更加多样化，省心省力的专业理财机构的诞生，尤其是理财产品的推出，使散户有更大的选择空间和余地。

　　第四，资本市场的改革开放，不断吸引港澳台投资者参与国内证券市场投资，为国内散户树立海外市场环境下应当进行的投资活动，风险匹配性内容，提供了示范和标杆。在散户短期博弈习惯无法改变的情况下，通过引进成熟市场的投资者的先进投资理念，以实际的投资行动带动和影响散户，形成新的投资思路和观念，营造良好的价值投资氛围。

　　第五，散户暂时离场是为更好地展现新的投资面貌。尽管目前出现一些散户离场的状况，但培育成熟的投资者，不是一朝一夕的功夫。它需要成熟的投融资环境，有质量保障的上市公司，完善的证券市场法治环境，健全的投资者回报机制。尤其是要加快推出各种适合投资者参与的风险管理工具，使投资者利用股市本身的机制，能够很好地进行风险控制，走出频繁操作，追涨杀跌的投资怪圈。

　　第六，保留在证券市场的散户更应得到尊重和保护。应发挥投资者保护机构的作用，加强中小股东的权益管理和保护，使其能够正常行使其权利，做好大股东和中小股东在利益分配上的协调和平衡，避免大股东利益侵占中小股东利益行为，尤其是要加强现有投资者做“股东”的积极定位。

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