兴业证券财富学堂--兴业视点

　　5月22日，中国证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》，征求意见结束(6月5日)并正式发布后，即会安排新股发行。

　　IPO重启的预期可能引发阶段性调整。一是挤出估值的结构性泡沫。去年10月以来，多数小盘股已经积累了较高的估值风险。因此，成长性高、盈利模式新的公司上市之后，无疑将吸引部分投资者资金从小盘题材股流出。二是重启预期的心理压力。我们并不认为IPO会给市场整体带来很大资金供求压力。证监会仍拥有控制IPO节奏的权利，而二级市场的稳定，无疑是其需要考虑的重要因素。但是短期管理层对IPO的安排明朗前，会给市场带来较重的心理压力，从而加剧估值风险的释放。

　　IPO重启正好为市场提供了歇一歇的机会。但我们并不认为09年行情就此终结，三季度后期有望重启。首先经济复苏、流动性充裕、政策红利的大前提并未改变。其次整体估值泡沫不大，大盘股PE、中盘股PE都低于历史均值，决定了指数回调空间有限。第三，2009年宏观经济回暖和微观企业利润好转的不同步，流动性充裕和实体经济对资金的承接能力不匹配，以及通胀的预期，都决定了2009年趋势投资、主题投资盛行。

　　短期逢低关注攻守兼备的行业，特别是那些具有估值优势和趋势转机的中大市值行业，比如，推荐金融、可选消费(高端食品饮料、商业贸易、房地产等)、资源类(煤炭)。关注能有效降低股票估值风险的重组主题。

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