自2008年12月25日以来，限售股引发意外抢购，大小非解禁股的逆市大涨如一剂“强心针”撩拨弱市神经

　　编者按：一方面是近期部分外资机构大举套现中资银行H股，一方面A股市场同时出现限售股解禁引发意外抢购。经过广泛调研后，我们认为，外资套现实为自身救急的无奈之举，放眼全球，人民币资产仍是当前最具投资价值的标的之一。本报今日刊发的这组文章，供投资者参考。如有不同意见，欢迎来稿讨论。

　　本报记者 赵学毅

　　2008年12月25日，中国证券市场神秘一时的“大小非魔咒”终于被中国太保打破了，随后的海通证券、长江证券、金风科技、北大荒等股票延续了这种巨量解禁后不跌反涨的行情。这种顽强表现不但成就了证券市场的一个转折，也将成就2009年不一样的“解禁行情”。

　　我们不妨把目光投向那些惊心动魄的日子，还有那些令人“肃然起敬”的股票。

　　2008年12月25日，中国太保15.81亿限售股解禁，相当于已流通股数量1.5倍。当天，股价走势平稳，成交量创出上市以来的第三大成交量，抛售的限售股都被大量的买单全盘接收；次日，股价大幅上涨6.2%，12月26日至今股价累计大涨14.6%。金风科技同样有大量限售股解禁，2008年12月26日解禁当天的换手率达到了21%，最终以涨停收盘。2008年12月29日，海通证券20.7亿限售股上市流通，已经连涨两天的股价当天再度大涨5.03%，在近7个交易日里股价累计大涨19.48%。2009年1月5日，北大荒10.7亿股限售股解禁，当日股价大涨6.62%，次日再涨4.9%。1月6日，陆家嘴有限售条件的10.68亿股上市流通，当日股价大涨7.1%，此后两日分别再涨1.06%、3.8%……

　　据《证券日报》最新统计，自2008年12月25日以来，沪深两市共有47家上市公司限售股解禁。自解禁当日至今，股价实现上涨的有41家，占比87.23%。金风科技走势最强，自去年12月26日以来股价累计上涨28.42%；去年12月29日解禁的青海华鼎、金牛能源、华新水泥紧随其后，区间股价涨幅均超过20%；另有华昌化工、海通证券等6家股票解禁后股价涨幅超过10%。

　　而在2008年11月3日至12月25日期间，解禁量超过1亿股的也恰有47家股票。自解禁当日起之后的8个交易日里，股价下跌的有17家，占比36.17%。解禁后股价下跌较深的则有长航油运、海马股份、海通证券等。其中海通证券2008年11月21日解禁12.89亿股后，股价持续三天跌停，自此形成了证券市场“海通式跌停”的魔咒。不过，期间也不乏有综艺股份、京东方A、安泰集团等解禁后股价逆市上涨的股票。

　　分析发现，解禁后股价得以逆市上涨的原因有三，也是破解“大小非魔咒”的三个良方：

　　一、股票业绩、现金流有支撑，且解禁压力已经提前消化。不管是中国太保还是海通证券，在解禁前期股价均经历了惨烈的下跌，中国太保已从51元的高位跌到了解禁时的10元；海通证券10月份的股价还在23元，解禁时只有7元。除股价已提前消化解禁压力外，这些股票业绩及现金流方面均有支撑。去年12月25日解禁以来，股价涨幅超过10%的10只股票中，2008年机构预测平均每股收益为0.7072元，平均每股经营性现金流为0.4132元。

　　二、大股东承诺解禁后不减持。比如北大荒，公司大股东黑龙江北大荒农垦集团总公司承诺：10.7亿限售股自2009年1月5日解禁日起3年内不参与二级市场交易，这给投资者吃了一个定心丸。

　　三、市场心理稳定，投资者不惧怕大小非解禁。目前，产业资本与金融资本之间缺乏套利的空间，无论从股东的结构或者市场估值来看，“大小非”对市场的整体压力将有限；再加上去年11月份政府出台刺激经济增长政策，二级市场资金正在以大小非减持为契机主动加仓。所以，市场不再闻“非”色变有着很明显的依据。

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