朱庄虹：如何分析股市指数

　　中央人民广播电台就指数问题采访《金融实践》主编朱庄虹

　　主持人：中央人民广播电台中国之声

　　主持人：财富运动神出鬼没，智者胜算道高一尺，中国之声，财经在线。

　　主持人：用经济的眼光观察社会，用敏锐的触角捕捉需求，用警醒的神经揭示幕后，用深度的思考发现规律，这里是中国之声财经在线，从生活中提炼价值。

　　主持人：这里是中国之声财经在线节目，近期股市大震荡，有不少听众来短信询问说股市上的指数有好多个，不知道这些股指各自究竟代表什么含义，又应该怎样分析这些股指，今天我们的经济生活有问必答，我们邀请了《金融实践》网主编朱庄虹先生为听众详细解答如何分析股市指数。

　　主持人：我们说股指一般是被投资者看作是市场的风向标，股指是反映股市整体的运行状态和价格水平的，那么有听众来信就问，为什么经常说股指涨啊，而个股普跌的现象，像去年，赚了股指不赚钱，而前一阵，今年上半年有这种赔了股指反而赚钱的现象，就是说指数和个股到底有什么关系，他们是怎么样计算的。

　　朱庄虹：股票指数是衡量和反映所选择的运行股票的变动指标，在同一股票市场有不同的股票指数，同一股票市场也可以有不同的股票指数，股指和个股之间并不是因果关系，我们讲股指所表现的大势是经线，而个股是纬线，经纬相交才是躲避风险的罗盘。所以说股指不是各股的整个情况，但他们又有互相联系的一方面，就是他的编制是按照一定的代表性来选择的，对市场的反映来讲，应该说是起了比较重要的作用，他们能够比较全面的反映市场的情况，但是个股之间的这种变化，应该说是有个股的行进轨迹，两个方面的东西应该是结合着看的，不能够认为个股涨而指数不涨，和指数涨，个股不涨，他们是并不矛盾的，其实双方都同向发展的结果，也有些相反的这种情况，所以说，股票指数来讲，只是一个参考的一个因素。

　　主持人：具体呢，作为股指，他是根据什么来编制的呢?

　　朱庄虹：作为股票指数来讲，不同股票指数有不同的选择的目标，比如说盘子的大小啊，交投的是否活跃啊，还有行业的不同分类啊等等吧，他的选择是不一样的，我们国家比较典型的一个是上海综合指数，一个是深圳的成份指数，那么作为上海综合指数来讲，是包括所有股票的情况的一种全面的反映，而深圳成份指数的话，仅仅是按照行业的有代表性的股票来划分，95年开始只有行业代表性的股票，他们两个是有区别的，但也有上证的成分股，也就是说上证180，上证50，深圳成份股作为目标的同时，也有深圳的综合指数，深成指的设定，主要是因为深圳在开始发展的时候，他的盘子比较小，从交投上就不如上证这么活跃，所以深圳基本上用的是流动指数，也就是说那40只股票为代表性的股票指数，从目前来讲，深圳的综合指数和深圳的成份指数，应该说大体还是一致的，上海的话，因为大盘股比较多，所以说上海以综合指数，也就是所有股票作为自己测算的目标，目前情况我们又把上海股票和深圳的股票加在一起，选择沪深300指数。

　　主持人：您的意思是说上海的综合指数和深圳的成份指数，这两个的作用基本是一致的，是吧？

　　朱庄虹：应该说深综指和深成指在目前来讲差异并不是很大，但是作为上海的综合指数和上证180和上证50，他们就有一定的区别，因为他们选择的相对来讲比较有特点。

　　主持人：样板股市不一样的，是吧

　　朱庄虹：样板股市不一样，但是深圳的他们两个在行动中基本是一致的。

　　主持人：那么我们即将推出股指期货，股指期货的标的是沪深300指数，那为什么选择沪深300指数作为标的呢，是不是可以这样说，如果股指期货推出以后，沪深300指数也是非常重要的。

　　朱庄虹：因为沪深300也算是成分指数当中的一种，他们反映了两个市场，更加全面地推出综合指数和成份指数不同的缺憾，达到了一种更权威的数据的界定，股指期货来讲的话，他和股票不一样的就是可以做空，那么做为做空来讲的话，谁掌握的大盘股的筹码越多，就越有说服力，这作为机构的目标操作来讲，是非常重要的，所以深证指数的砝码就成为包括是做庄人的目标吧。

　　主持人：我们一般的投资者，我们怎么样根据市场的行情和指数来投资个股呢

　　朱庄虹：作为个体或自由的投资者，应该在股市的投资中学会游泳的本事，在这当中来讲的话，我们要以一个比较好的参考系，就是说第一是对大盘的基金，他们的权重在哪里，也就是权重股在哪里，还有一个叫QFII的权重股的在哪里，是我们比较简单的一种操作模式，还有一种是把指数作为系统的一个中心的标，来安排自己的的投资方向，那我觉得这个东西其实是个参考的东西，他只是一条发展的趋势，也就是说如果要是牛市来讲，我们叫是正推的浪，如果要是熊市的时候，是调整的浪，怎么样在熊市和牛市中做一个判别，那么指数就应该显得比较重要了，因为他能比较突出地反映大盘是往上涨还是往下跌。

　　主持人：对指数的看法是有不同，比如前段时间说，现在市场调整时期，是不是对指数应该更重视一些？

　　朱庄虹：我觉得在牛市的时候是等于没有技术，在熊市的时候，再差的技术也能够帮助大家去规避风险，因为牛市当中，什么人都能碰上好的股票，指数的作用就不是很大，他只是告诉你是一个很好的牛市，大家就心明眼亮了，在熊市的时候，我们参考那些指数应该说是更技术一点，在这种技术的分析，在熊市来讲，大盘指数告诉你一个比较明确的一个方向，那么你操作的手法也就不一样，按照八浪循环理论，在牛市的时候，前五浪是推进的浪，后三浪是调整的浪，熊市的时候，前五浪是调整的浪，后三浪是推进的浪，不同的阶段有不同的股票操作，股票指数是一个比较好的明确的严格的一个界定，但是指数的界定是来源于每只大盘股，因为大盘股他们的代表的生成，应该说是非常直接的一个导致指数失真或说是完全正确的一个要素，那么这个东西我认为是我们谈指数最关系的一个问题。

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　　朱庄虹，金融名家, 金融学硕士，多家金融机构与企业独立董事和顾问。新浪财经频道专栏名家。《卧底金融学》创始人,他曾经在北大、清华、人民银行研究生部等财经类大学任客座教授，他曾是原中国最大银行经济师，他用16年亲身经历了该行的分理处，支行，分行,总行,直至任中央银行某杂志社编辑部的负责人，在原国务院体改办机关报期间，他还遍访了所有国内银行行长。编著出版了《中国改革的金融人》一书，在中国最大的国际服务企业作独立董事期间，他完成了与在京的外国银行分行的对接，并曾先后在中国多家大企业担任高管。邮箱:zhuzhuanghong@vip.sohu.net