频繁操作反增亏损几率

　　本报讯 (记者 吴倩) 据统计，今年上半年，偏股基金赎回率高达83%，基金投资者平均持有偏股基金的周期只有7个月。基金投资者偏爱短炒，但却因此反而增加了自己被套的机会。业内人士建议，对于个人投资者来说，要把握高点和低点很难，投资基金波段操作不如买入持有。

　　周转率快速上升

　　最新披露的数据显示，今年上半年，股市经历了2月和5月底以来的大幅振荡，基金周转率也随之达到了罕见的高度。据统计，半年的时间内，偏股型基金的申购率和赎回率分别高达137%和83%，从赎回率来看，偏股型基金的持有周期只有7个月。

　　其实，在过去几年中，

股票基金的周转率一直是呈上升的态势。2004年，股票市场呈现结构性的牛市，偏股型基金赎回率才只有63%，相当于基金平均持有周期为1.6年。而2006年，当股市走向大牛市，基金的周转率却不降反升，偏股型基金申购和赎回率均出现快速上升，其中赎回率达到85%，相当于基金平均持有周期不到1.2年。

　　提醒一：

　　错选时机易被套

　　业内人士指出，投资者总想要卖在高点，等市场跌了再买回来，而近期股市本身的波动性加大，更加大了投资者择时操作的频率，是最近偏股型基金赎回率居高不下的原因之一。但是，由于股市择时的困难，不少投资者反而因为选错了时机而在牛市中被套。

　　据北京一基金公司市场总监透露，从该公司“5·30”调整后的数据看，通常股市下跌的初期是净申购，快下跌到底部的时候是净赎回。在刚开始下跌时，投资者认为下跌只是一个调整，而到后来就会认为股指会一泻千里。

　　而据统计，截至上周末，尚约有9只偏股基金的净值未能回到“5·30”调整之前，与5月29日净值相比，巨田基础行业、天治财富增长、华富竞争力优选的净值分别下跌了5.61%、5.09%和3.02%。这也就意味着，“5·30”下跌初期申购的资金还有不少仍被套。

　　再以最近6月20日开始的一波调整为例，调整后，投资者申购基金的热情依然旺盛。6月26日，上投摩根内需动力开放首日，便有四五十亿元左右的申购资金涌入。据统计，二季度，偏股基金净申购额合计高达3100多亿份。

　　而据统计，截至上周末，尚有近30只偏股基金的净值未能回到6月20日之前，在此波调整初期申购了这些基金的资金也都暂时难免被套。

　　提醒二：

　　抛高追低屡现浮亏

　　而基金投资者频繁操作的另一大原因则是，不少投资者认为低净值基金亏损的风险更低，喜欢卖掉手中较高净值的基金，买入拆分、大比例分红的老基金和新基金这些净值只有1元的低净值基金。然而，近期，投资者抛高追低的操作却屡现浮亏。

　　6月13日，东方精选发布公告，宣布于6月19日对基金份额实施拆分，从6月13日至6月18日的短短6天内，东方精选的规模迅速增长至100亿元，新募集了90多亿元的资金。然而，直至上周末，该基金的净值仍只有0.9992元，这90多亿的新入场资金仍有浮亏。

　　再如，7月26日，景顺

长城资源垄断基金进行拆分，限额100亿持续营销，当日基金净值降至1元，而上周末，该基金净值仅剩0.998元，拆分当日，冲着1元净值新入场的资金同样一入场就被套。

　　操作建议：

　　波段操作不如买入持有

　　天相投顾总裁助理于善辉建议，投资基金波段操作不如买入持有。买入并持有的成本会比较低，同时不需要更多专业化判断。而能判断市场的高点和低点，这样的人是少数，而且运气成分大一些。

　　如从上述5月底以来的几波调整来看，选错时机反而容易被套，而从过往数据来看，在新基金发行期间，任意购买一只基金，持有期为1年、2年、3年、4年，亏损的概率35.29%、8.62%、10%和0。

　　中信基金客服部总监刘妮也表示，不建议投资者买基金做波段操作。中信红利基金5月30日大跌后第九个交易日净值就超过前期高点。而从5月30日到6月11日之间市场持续下跌，幅度比较大，个人投资者很难果断在5月29日出来之后又义无反顾买进，所以对于个人投资者来说，要把握高点和低点是很难的。

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