权证杠杆比例是如何计算的

　　小张老师：

　　最近一段时间，贵报刊载了一系列关于权证的报道以及一些可贵的研究成果，本人进行了系列的收集和学习，现发现一些问题，请予指教：

　　2005年6月22日，国泰君安

证券新产品开发部权证产品工作组在贵报发表权证的运用 及其在

股权分置中的优势一文，指出：

　　权证的杠杠比例＝标的

股票价÷(权证价格÷行使比例)。

　　今发现这个计算公式与贵报2005年8月9日发表的深交所模拟权证理论价值与风险状况研究一文中所列权证的杠杠比例计算公式不同，所列公式为：

　　权证的杠杠比例＝标的证券价格×行使比例÷权证价格。

　　很显然，这两个不同的计算公式将计算出不同的结果。

　　现特来信请教，上述两篇文章中所列权证杠杠比例的计算公式是否有一个是错误的，正确的计算公式应该是哪一个？我们应该按哪一个公式来计算权证的杠杠比例。

　　谢谢指教。

　　上海 张利衡

　　张利衡读者：

　　据向国泰君安证券新产品开发部黄文卿了解，对认股权证的杠杆之例计算可以这样理解。假设某认购权证，其价格为5元，对应的标的股票的价格为10元，行权比例为10(即1份权证可以认购10股股票)，那么

　　该权证的杠杆比例=标的股票的价格÷(权证价格÷行权比例)=10元÷(5元÷10)=20倍。

　　权证杠杆比例的含义就是，你花5元购买1份权证，可以看作你对应购买了10股股票(100元)，即5元起到了100元的效果。

　　读者提到的两个公式实质是一样的，因为：

　　标的股票的价格÷(权证价格÷行权比例)=标的股票的价格×行权比例÷权证价格。

　　另外，本报股民学校将于今天上午10：00-11：00在中国证券网(WWW.cnstock.com)上举行认股权证的网上互动活动，投资者可向有关专家咨询权证以及宝钢权证投资的相关事宜。

　　小张老师（来源：上海证券报）