何本虎：投资者该如何把握市场机会

　　□平安证券综合研究所 何本虎

　　进入7月下旬以来，沪指在1000点附近出现了一波力度较大的反弹。但在目前的个股走势分化时代，并非“抓到筐里就是菜”，而是必须对个股进行全方位的分析，买对股票才能赚钱。那么，投资者该如何把握市场机会呢？

　　历史告诉未来

　　结合7#zhPoint#22行情的运行过程来分析，在人民币升值消息的带动下，大盘出现了行情的转折。同时，在7月28日的盘中高点1097点之后，出现了连续的两根小阴线，大盘存在短线震荡的要求。因此，我们以7月22日至7月28日为区间进行了一些数据统计，在我们统计的阶段涨幅前100名个股中，发现有以下基本特征：

　　首先是绩差股表现不错，在涨幅靠前的个股中，绩差股占有绝对的比重。我们以2005年一季度的业绩为例，只有24只个股的每股收益超过0.05元，而亏损股有26只，另外的50只个股也基本处于微利状态。

　　其次，超跌的绩优股占有一定的比例。在涨幅靠前的个股中，部分绩优的超跌股表现不错，如盐田港(资讯 行情 论坛)、桂柳工(资讯 行情 论坛)等。由于行业景气下降或业绩预期下降等因素的影响，一些绩优股前期的跌幅较大，而在近日的表现较好。

　　第三，从市场特征看，超跌股占有绝对的比重。在100只个股中，大部分属于超跌反弹的个股。6月28日至7月21日期间，上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅为-9.24%，而在100只个股中，只有5只个股的同期表现超过大盘，也就是说，绝大部分的个股属于超跌性质。其中，6月28日至7月21日期间跌幅达到25%的个股有53只，如广宇发展、抚顺特钢(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)等个股前期的跌幅都超过了40%，属于典型的超跌个股，其在近日的反弹行情中涨幅也明显超越大盘。

　　另外，在本轮行情中，金地集团(资讯 行情 论坛)、万科(资讯 行情 论坛)等个股也有良好的表现，而这些个股前期一直处于强势状态中，这一现象值得我们关注。

　　寻找潜在机会

　　我们认为，后市市场机会仍将保持前期的特征，在此基础上也会派生出部分新的市场机会，值得我们去分析、把握———

　　首先是以股权分置为核心题材的板块。具体来说可以包括三个层次：一方面是股改已经完成的G股板块，该板块中目前只有G三一、G金牛和G紫江3只个股，其上涨对市场的持续影响力较为有限，但间接作用不容忽视，可以说起到了四两拨千斤的效果。如果大盘仍能向上拓展空间，那么，这3只股票也会有较好的表现。

　　另一方面是第二批试点股。宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等大盘蓝筹股对价方案的不断调整，以及42家公司预案的公布，已经勾画出了股权分置改革的基本轮廓。初步的结果是：以长江电力、宝钢股份为代表的优质蓝筹股的对价幅度在每10股对价2-2.5股之间，而中小板的小盘股则基本定位在每10股对价4股左右，整个市场的平均水平大致在3股左右。我们认为，由于市场对股改中前期的对价幅度的反应并不充分，同时，不少公司在与投资者沟通的过程中都做出了不同程度的让步，提高的对价幅度也有望进一步得到市场的认可。因此，考虑到潜在的对价因素，将进一步提高公司估值的吸引力。

　　其次是超跌反弹个股的短线博弈机会。既然本轮行情的基本特性是超跌反弹，如果这种特征能够延续，那么，后市仍将延续超跌反弹个股为主的行情，建议投资者关注超跌股的机会。

　　第三，防御性的蓝筹股有补涨要求。在本轮行情中，蓝筹股的表现总体一般，后市出现一定的补涨机会值得期待。在宏观环境仍存在诸多不确定因素的情况下，周期性品种的操作存在着较大的难度，从中线角度而言，防御性的蓝筹股(包括食品、零售、医药、高速公路等)仍是基金重点配置的资产，建议投资者适度关注。

　　第四，龙头品种将贯穿整个行情的始终。在本轮行情中，两个板块的先导性作用非常突出：一是银行股。从某种程度上讲，银行股有成为2004年下半年的高速公路板块之意，其龙头效应仍有望延续；二是人民币升值受益板块。受汇率制度改革消息刺激，人民币升值受益板块表现如火如荼，其中又以地产股最为突出，后市仍值得关注。