认沽权证又在诱人上钩

　　本报记者吕一冰报道 被监管层重点监控的认沽权证本周又在盘面活跃，招行认沽权证(580997)在暴跌之后开始回升，周三已经回到1元上方，位列两市所有品种的涨幅之首。这种内在价值为零的认沽权证疯炒难道又卷土重来了？机构人士提醒散户，切勿盲目参与。

　　招行认沽权证在5月底开始有过一波疯狂爆炒，由5月29日的0.372元上涨至6月12日最高点的4.949元，仅仅在十几个交易日内最高涨幅便达到1230%。

　　招行CMP1认沽权证的行权价是5.48元，而其标的证券招商银行的价格在近一个多月来一直徘徊在20多元附近。金融类股票作为稳定市值的均衡器，不可能出现暴跌暴涨行情，特别是像招商银行这样的绩优蓝筹股，短期暴跌的可能性基本不存在。因此，招行认沽权证现在的价格处于非理性状态。招商银行正股跌破5.48元行权价的可能性极低，理论模型的估算价格近似为零。

　　权证与

　　券商相关人士提醒，权证与股票有两个明显区别，第一，权证都有确定的有效期。第二，权证的价格严重依赖于其标的股票的价格，特别是在接近权证到期日时尤其如此。以招行认沽权证为例，该权证的行权价为5.48元，表明该权证的持有人有权利(而无义务)在权证到期日前的指定交易日内以每股5.48元的价格卖出一股招商银行股票。如果权证到期日招商银行的股票价格低于行权价，不妨假设招商银行股票价格为4.48元，则权证持有人可以以市场价4.48元买入一股招商银行股票，再以5.48元的行权价卖出行权，行权获得的收益为1元，这就是行权获得的收益；如果权证到期日招商银行的股票价格高于行权价，则权证持有人就不应当行权，此时权证的内在价值就等于零，行权无利可图。

　　如持有人行权，持有人就必须持有招商银行股票，并且将股票以每股5.48元卖出。该股票昨天收盘价27.48元，行权就意味着重大损失。因此该权证不具任何价值，形同废纸。