蜂拥权证创设 券商上半年疯狂揽金44亿元

　　本报记者　苏江　上海报道

　　7月11日，8家券商在银行间市场公布了中报，业绩增长惊人。在经纪业务和投行业务巨幅增长的同时，权证创设作为金融衍生品业务成为创新券商收益增加的新亮点。

　　以光大证券为例，该券商公布的半年报显示，公司2005年权证创设收入2.34亿元，2006年为2.21亿元，今年上半年为7.96亿元。

　　来自国金证券的统计显示，截至今年6月25日，上半年19家参与权证创设的创新券商的收益为44.148亿元；其中中信证券独占鳌头，以8.86亿元排在首位。

　　从武钢权证开始，权证创设始终成为低风险或事实上的无风险暴利，去年券商权证创设的年收益率屡次出现100%的机会，个别品种甚至出现超过200%的年收益率。

　　5月30日，印花税上调，权证交易市场开始火爆。

　　记者从沪深交易所获得的数据显示，6月份权证交易量明显放大，其中认沽权证表现尤甚。6月份日均交易额超过600亿元，是5月同类指标的2.6倍。

　　随之而来的是，认沽权证暴涨。

　　而招行认沽权证(580997.SH)作为当时市场中唯一一家能创设的认沽权证，吸引了不少券商加入大规模创设的行列。

　　据不完全统计，6月以来，11家创新券商累计创设招行认沽权证37.04亿份。其中，中信证券以5.12亿份位居第一，国泰君安以3.85亿份列第二，创设数量超过2亿份的还包括光大、广发、海通等6家券商。

　　国金证券李瀚介绍称，上述券商在6月份仅创设招行认沽权证就获得66亿元收入，去年所有券商创设权证的收入仅17亿元，“因此今年证券公司衍生品收益将远远高于2006年”。

　　需要特别指出的是，“我们核算的是2007年以来创设权证的收益，由于有些券商2006年创设权证，2007年买入注销，因此部分券商创设权证收入在2007年出现负值。”李瀚表示。

　　记者从沪深交易所了解到，根据权证创设的流程，一般来说券商在创设权证发行当天会尽量将权证进入市场。

　　据此，国金设计了一套测算创新券商创设权证的收入公式，根据这个公式，在招行认沽权证上，中信获利8.16亿元，国泰君安获利6.94亿元，光大、国信、申万和招商的收入也超过4亿元。参与创设份额较小的东海和上海证券分别获利1.37亿元和1.38亿元。

　　7月11日，招商银行收于27.48元，远大于目前招行认沽权证的行权价格5.45元。

　　有鉴于此，只要参与创设的券商在招行认沽权证到期日(2007年9月1日)前不买回注销，减去因为抵押在登记结算公司的抵押资金的利息成本，“基本上就是创设权证获利”。

　　不过也有例外，除国泰君安6月末的两次注销外，平安证券在7月10日也公告申请注销100万份招行认沽权证。

　　“尽管等到行权期可以净赚不少，但不少券商还会选择提前注销，很大程度上是受净资本限制。”华泰证券自营部门相关人士说。

　　此前，针对招行认沽权证暴涨的现象，上交所为抑制过度炒作，放宽了对于权证创设总量的限制，于是不少券商开始扎堆创设，6月中旬一周内甚至创设26.8亿份，而招行认沽权证最初的发行规模也不过22.4亿份。

　　匪夷所思的是，目前招行认沽权证总量已达62.58亿份，而招商银行可以流通A股仅47.1亿股。　

　　6月21日，南航认沽权证挂牌交易，上市伊始就连拉三个涨停，热点俨然转移。

　　据记者统计，从开始发行至今，仅20天时间，南航认沽权证的创设已达28.97亿份，是最初发行数量的两倍。

　　上交所《6月权证市场交易行为分析》统计显示，今年6月新开254.83万个权证账户。在当月进行权证交易的189.4万个账户中，有129.54万个账户进行T＋0操作，占交易账户总数的68.39%；而在这些进行T＋0交易的账户中，平均交易次数达到23次。