中信建投分析师：权证非理性炒作显现扩容迫切性
http://www.sina.com.cn 2007年07月09日 03:40
第一财经日报
蔡臻欣
“权证市场萎缩的后果必然会导致价格的扭曲，完全脱离基本面的两次恶炒都发生在权证数量很少的时期，认沽权证极度疯狂的非理性炒作说明了权证市场扩容的迫切性，”中信建投研究所金融衍生品分析师王士明上周五表示，“今年1至5月份，沪深权证市场在交易金额上已排名世界第一，但是在挂牌权证的数量上，沪深权证市场只是其他市场的一个零头。”
上半年是股改权证到期十分集中的时期，其间共有15只权证到期，包括6只认购权证和9只认沽权证。其中所有的认购权证均以深入价内的形式到期；而所有的认沽权证均以价外权证的形式到期，到期后变成了废纸。新上市权证数量明显小于到期权证数量，使挂牌权证数量呈现出快速下降的趋势。
王士明强调，权证市场正面临大幅萎缩和被边缘化的窘境，市场萎缩的后果是容易被市场投机资金操纵，同时必然会导致价格的扭曲。“从近期认沽权证极度疯狂的非理性炒作完全说明了权证市场需要大力地扩容，权证市场迫切需要新的权证产品。从海外市场的情况来看，股本权证的发展空间非常有限，真正能够具有很大发展空间的是备兑权证或股票期权，因此对我国权证市场而言，备兑权证的推出已是证券市场发展的十分迫切的客观要求，否则权证市场的价格将变得更加扭曲，而且更容易被操纵。”
