广发证券：南航JTP1可自动行权

　　权证一级交易商广发证券郭勇

　　周四权证市场两级分化，资金在不同品种之间流动，近20亿资金追捧新上市的南航JTP1，一直封涨停至收市。另一方面，资金快速撤离即将到期的钾肥JTP1，周四大幅低开后横盘振荡半天，下午加速跳水，至收盘大跌约60%，收于0.54元，已创出上市以来新低。

　　周四沪深两市权证合计成交金额依然维持在903亿元，显示相当一批游资仍然留恋权证市场，当日振幅靠前的招行CMP1和华菱JTP1分别成交425亿元和95亿元。

　　本栏时常提醒投资者，权证与

股票最大的分别之一是权证有到期日，行权期间如果权证处于价内状态可以行权结算，如果处于价外状态，则权证价值为零，到期日后自动被注销。因此，像钾肥JTP1这类深度价外的权证，到期必将变为废纸，即使假设有持有人在交易时间扛住交易价格，但到期结算时同样会被注销，因此权证价格严重脱离合理范围的状况并不能够持续。

　　另外，近日有不少投资者咨询新上市的南航JTP1。广发

证券是南航股改项目的保荐人，同时也是该权证的一级交易商。该权证有一个创新之处是到期以现金结算，并自动行权，投资者无需主动申报行权。简单地说，最大的变化是权证到期时，如果南航正股股价低于行权价(目前为7.43元)，则按约定的公式计算结算价格和需要支付给权证持有人的资金额；如果到期时南航股价高于行权价，则权证自动注销。这一改进可以避免投资者忘记行权而造成损失。