南航沽权21日上市 招商证券：理论价值0.3-0.78元

　　蔡臻欣

　　招商证券日前对即将于21日上市的南方航空认沽权证给出价值分析报告，认为其理论价值在0.3~0.78元之间。但在沽权普遍被爆炒的市场条件下，南航沽权很可能出现70%~90%的溢价率。

　　招商证券表示，南方航空属于行业龙头，鉴于行业面以及公司面逐步转好，首次提升南航评级至“强烈推荐”。而根据B-S模型，测算出该沽权的理论价值在0.3~0.78元之间。不过，由于其理论价格较低，杠杆比率比较高，将可能受市场资金的追捧，根据70％~90％的溢价率区间，南航认沽权证的价格大约为1.54~3.24元。

　　“我们认为上市后，南航认沽权证保守的价格可能在0.78~1.54元之间，新投资者在0.78元以下可以介入。如果权证市场继续维持当前的火爆，价格区间将可能上移至1.54~3.24元之间。建议股改获赠权证的投资者持有观望，以便在1.54元左右择机出售。而由于此时的认沽权证将会严重高估，对于新的投资者不建议高位入市。”