零价值认沽权证走向疯狂

　　专家指出:市场机制不健全、投资品种单一造就权证高度投机

　　□ 本报记者 闫立良

　　认沽权证成为市场调整以来最惹眼的“明星”，其波动幅度令投资者咋舌。从理论上看，市场上仅存的5只认沽权证的理论价值基本为零。但是，没有任何价值的认沽权证为什么被疯狂的炒作呢？投资者对市场风险难道真的视而不见吗？

　　据了解，权证投资有以下几种风险：一是价格剧烈波动的风险，一般来说，行权比例为1，标的证券的价格远高于权证价格，所以，权证跌幅一般都会大于10%。二是价外风险。如钾肥认沽权证将于今年6月25日进入行权期，行权价为15.1元，截至昨日收盘，盐湖钾肥收报44.33元，权证昨日收盘价4.98元，盐湖钾肥至少跌至10.12元，权证才可能行权。

　　“钾肥JTP1”从5月29日的0.803元炒到6月4日的8.05元，在短短的几个交易日内上涨了10倍。在深交所对钾肥JTP1实施严格监管之后，其疯狂炒作势态有所收敛。但资金又盯上了招行CMP1。6月8日，招行CMP1上涨94.62%，11日上涨106.12%。

　　到底是什么原因让投资者对认沽权证情有独钟。

　　广发

证券一位不愿透露姓名的专家指出，市场机制不健全和投资品种单一稀缺是造成这种投机氛围的最大原因。目前国内市场仍然是单边市，在市场下跌时，投资者只有卖出或等待的选择，没有可以对冲市场调整的投资品种。可以说，印花税上调给了投机资金一个最好的机会。

　　这位专家认为，目前市场上认沽权证的爆炒，主要是市场上的投机资金所为。现在市场上仅存5只认沽权证，价位都不高，在金融衍生品严重匮乏的国内市场，认沽权证成为市场波动时唯一的避风港，加之其T+0的交易优势和免印花税，以及印花税上调提供的市场时机，认沽权证受到疯狂炒作并不意外。但风险承受能力较弱的投资者还是不要踏入这条“河流”，以免被吞噬。

　　对于认沽权证的爆炒，管理层强调，将对交易标的实施重点监控，对涉嫌违规行为的证券账户将采取限制交易、上报

证监会等措施。同时，管理层将进一步加强对投资者的教育，以避免投资者误入权证炒作，蒙受损失。

　　对于如何解决市场上金融衍生品种较少的问题，这位专家称，现在股改已经接近尾声，权证如还定位在为股改服务则已经不适宜。香港的经验或许可以借鉴。香港的权证市场交易活跃，同一标的正股对应数十支甚至上百支权证，其中以认购权证为主。因此，适时推出备兑权证增加交易品种已是非常必要的了。