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迟来的下跌：南方航空跌破认沽权证行权价http://www.sina.com.cn 2008年06月18日 05:52 21世纪经济报道
本报记者 简俊东 如果17日南方航空的收盘价提前到12日出现，那么中国权证的历史可能要被改写了。 17日，南方航空收盘价为7.39元，这是南航认沽权证上市一年以来，正股价首次低于权证行权价，南方认沽权证的行权价为7.43元。 迟到的“祝福” 但是对于权证投资者而言，这已经是迟到的“祝福”，在南方航空关于南航认沽权证行权的提示公告中均强调“本公司发行的‘南航JTP1’认沽权证的标的证券结算价格为：‘南方航空’股票在权证到期日2008年6月20日前(不含到期日)十个交易日每日收盘价的算术平均数”。 照此计算，实际上只要在6月12日当天南方航空没有跌至7.43元的行权价以下，那么南航认沽权证就不可能在6月20日之前回到价内。 更加精确的计算是，除非是南航认沽权证在行权前的第9个交易日——也就是6月6日开始南方航空连续跌停，否则就已经不可能回到价内。 6月6日，南方航空收盘报10.35元，跌幅为2.63%，至此，南航权证已经可以“宣判”为废纸一张。 南航认沽的大部分“炒家”在6月6日已经对此有充分认识，当天直至下午2月30分，南航认沽权证的价格仍然收红，但是过了2点30分就开始直线下挫，收盘暴跌27.48%，从此开始了其“末日之旅”。6月10日，暴跌52.69%；6月11日，暴跌18.4%；6月12日，暴跌40.12%；6月13日，暴跌97.09%，5个交易日，价格从0.615元跌至0.003元。 但是在各大股票论坛上，很多投资者对于南方航空在提示公告中提及的到期日“前十个交易日的算术平均数”作为结算价格却颇为“愤慨”，认为行权价格就应该按照行权终止日前一个交易日的价格确定。 “这在上市前的方案中就已经有说明的，虽然现在跌破了行权价，但是对于权证投资者而言，已经没有意义了。”国都证券研究员陈薇认为。 “这透露了权证投资者的不理性，盲目跟风炒作，连权证的基本条款都没有认真了解。”另位市场人士认为。 南方航空对于权证结算价格的确定也有据可依，上交所2007年7月18日颁布的《上海证券交易所权证管理暂行办法》中第三十七条就明确规定，“权证行权采用现金方式结算的，权证持有人行权时，按行权价格与行权日标的证券结算价格及行权费用之差价，收取现金”，并且强调“前款中的标的证券结算价格，为行权日前十个交易日标的证券每日收盘价的平均数”。 “实际上，上市公司还是比较‘老实’的，设计的方案是到期采用现金结算，如果稍微‘不老实’一点，就设计采用实物进行结算，那么即使是价内，投资者要想进行行权，就必须买入相应的股票，股价就会因此被抬高，认沽权证更容易‘归零’。”东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为。 相关报道：
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