国泰君安：继续看好钢铁认购证和其他蓝筹品种

　　炒作热情渐冷，市场走势分化

　　-- 权证周报(2007.8.4 – 8.10)

　　国泰君安 张晗

　　本报告导读：

　　摘要：

　　上周受钢铁板块上涨带动，钢钒GFC1大涨15.33%，马钢上涨7.85%，中化CWB1在正股的带动下上涨8.02%，但认购证的涨幅均小于其正股涨幅，认购周平均涨幅为2.45%，相应正股周平均涨幅为5.46%。招行CMP1行权期临近，价值开始回归，上周大跌58.75%，认沽权证本周平均跌幅为11.24%，相应正股周平均涨幅为8.77%。

　　沽购成交均出现萎缩，上周权证总成交额为1828.15亿元，较前一周下降18.29%，认购证成交额占比从前周的50.42%上升为上周的56.86%，权证市场的投机热情日趋冷却。

　　上周市场延续上涨，但周五市场对宏观面心存疑虑，出现小幅下跌，周五的全球市场受次级贷问题影响而大跌，欧美央行纷纷注资救市，今天统计局公布的7月份CPI同比上涨5.6%，后市主要关注国际市场对国内市场的影响程度，以及下半年适度从紧的货币政策的从紧程度。对于认购证，我们继续看好钢铁认购证和其他的蓝筹品种，像钢钒GFC1、五粮YGC1和侨城HQC1。国电JTB1即将到期，溢价率为-3.22%附近，建议投资者暂时回避。认沽证的风险依然很大，招行CMP1一周跌去一半多，提醒投资者莫要参与末日轮的炒作。

　　1.上周权证市场分析

　　上周市场延续上涨态势，上证指数开盘于4600.12点，收于4749.37点，最高4769.72，周涨幅4.14%。上周的成交量维持升势，沪市A股上周成交共7848.88亿元，比前周上涨0.79%。

　　上周受钢铁板块上涨带动，钢钒GFC1大涨15.33%，马钢上涨7.85%，中化CWB1在正股的带动下上涨8.02%，但认购证的涨幅均小于其正股涨幅，认购周平均涨幅为2.45%，相应正股周平均涨幅为5.46%。招行CMP1行权期临近，价值开始回归，上周大跌58.75%，认沽权证本周平均跌幅为11.24%，相应正股周平均涨幅为8.77%。

　　沽购成交均出现萎缩，上周权证总成交额为1828.15亿元，较前一周下降18.29%，认购证成交额占比从前周的50.42%上升为上周的56.86%，权证市场的投机热情日趋冷却。

　　换手率曲线整体下移，除钢钒GFC1、马钢CWB1和中化CWB1的换手率上升外，其余均不同程度的下降，其中云化CWB1的换手率缩水近2/3，再从下面溢价率图中可以看出，负溢价的权证已超过半数，达到六支。认购权证整体溢价率从上周的5.49%再次下降为1.76%，认沽权证溢价率与前周持平，平均溢价率为83.61%。

　　2.本周投资策略

　　上周市场延续上涨，但周五市场对宏观面心存疑虑，出现小幅下跌，周五的全球市场受次级贷问题影响而大跌，欧美央行纷纷注资救市，今天统计局公布的7月份CPI同比上涨5.6%，后市主要关注国际市场对国内市场的影响程度，以及下半年适度从紧的货币政策的从紧程度。

　　对于认购证，我们继续看好钢铁认购证和其他的蓝筹品种，像钢钒GFC1、五粮YGC1和侨城HQC1。国电JTB1即将到期，溢价率为-3.22%附近，建议投资者暂时回避。

　　认沽证的风险依然很大，招行CMP1一周跌去一半多，提醒投资者莫要参与末日轮的炒作。