2013龙头蛇尾 2014厉兵秣马
凌天亮
2013年收官在即，回眸蛇年A股走出的迂回曲线，年K线收阴几成定局，堪称龙头蛇尾。
感受2013年，诸多“纠结”如蛇盘旋，难以挥却。
2013年，全球主要股市步入牛途，自2010年连续走熊的中国股市缘何依旧“熊样过时日”？
美国和德国股市今年迭创历史新高，引领发达国家牛市，美国股市已是连续四年走牛。新兴市场股市冷暖不均，印度股市今年涨9%，俄罗斯股市跌5.15%，巴西股市跌15.97%，而中国沪指跌7.4%，又差点“熊冠全球”。
2013年，新股停摆一年，为“史上最长新股停发时段”，中国股市缘何依旧“扶不起来？”
2013年，创业板大涨81%，在“主板熊市局部个股牛市”的纠结中，缘何大多数股民依然亏钱？
2013年，M2突破百万亿，按理说流动性宽裕，但缘何市场依然钱紧，以致在6月和12月达到高潮，引发股市恐慌暴跌？
中国股市连续四年走熊，脱离全球股市节拍，独立寒秋，这一奇异现象，值得反思。其中缘由，非一二词句所能道清。笔者以为，诸如经济下滑、上市公司沉疴难治、中小投资者保护不力等，都不是A股市场“纠结”的主因。资金供给渠道不畅，才是最大的症结。
应该说，体量庞大的货币资金，大多沉淀在楼市、基建、银行理财、低效落后的产能之中。近几年，作为“经济晴雨表”的股市，不仅未能分羹M2，反而呈现资金逆动。作为“股改后遗症”的“大小非”近几年减持处于高峰期，以及多年“融贯全球”的IPO和再融资还需消化，本已造成巨大的资金供给缺口，但因连续走熊的亏钱效应，场内资金反而在持续流出。由此，A股独立寒秋的熊市迷局，还是“股市钱紧”所致。
展望2014年，不敢轻言附和“大牛归来”的说法，“纠结”之心依旧“忐忑”。
2014年，A股资金短板如何解决？GDP的细微波动、CPI或在年中略微上翘、地方债务的化解等，或不构成A股市场的主要影响，而IPO开闸、新三板全面扩容、美联储QE逐步退出等，是弱势A股必须面对的新考验。若无新增重量级机构资金进场，A股莫说牛市，维持一个平衡市也难。
2014年，中小盘成长股的神话故事还能否续演？2013年是大盘周期股的寒冬，小盘成长股的春天。截至12月26日，全部A股的市盈率为11.06倍，沪深300的市盈率仅为8.48倍，而创业板和中小企业板的市盈率则分别高达52.26倍和31.40倍。历史经验和理性的分析告诉我们，天马行空的创业板的高估值不具有持续性。进入马年后，将遭遇去伪存真的严峻考验，尤其是在中小盘股扎堆发行前后。其中，或只有10%的成长股能够脱颖而出。而在国企改革的旗帜下，部分大盘蓝筹股有望上演脉冲行情。由此，2014年个股机会抓取的难度或将高于2013年。
穷则思变，长熊思牛。2014年，大多数中外机构齐声唱多，披了四年“熊袍”的A股要换“马甲”，人心向往。然而，我们感觉到的，只是春雷萌动的序曲。经济稳中求进，转型步入上升通道，改革创新举措渐次落定，重量级机构投资者培育到位——2014年，或是承前启后的一年。我们强调马年的关键词：厉兵秣马。
春雷已在萌动。2014年若不幸再熊一年，那2015年“炸响”的，或将是一轮澎湃的牛市。
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