沪市主板对深市创业板，今年以来显示出“强者更强、弱者更弱”的特征；那么把范围再放大些，看A股对美股呢？是不是也有一些沪主板对创业板的味道？

　　从月线看，道琼斯指数、纳斯达克[微博]指数都是高位盘整，处于非常强势的阶段。这一点与上证指数对创业板指数的感觉很像。沪主板估值比创业板低、行情明显超卖，按理估值有优势、技术形态有优势，安全程度高些，但创业板正在逼近历史新高，而上证指数则创调整新低。美国是本轮金融危机的发源地，而且这几年美国经济增速远比中国低、债务情况远比中国糟，结果道琼斯指数今年创出历史新高。

　　要知道，在2008年金融危机之前，沪指、道指走势基本同步：道指的顶部也产生于2007年10月。当道指已经超越上一轮牛市的顶部时，沪指还在2000点遥望6124点。

　　翻看全球重点股指的行情，可以看到金砖四国股市出现了共振。我在想：6月24日到底发生了什么？

　　这一天，俄罗斯股指创阶段新低1232点，巴西股指创阶段新低1232点，中国沪指创阶段新低1958点，印度孟买股指也创阶段新低18687点。之后，俄罗斯、印度开始缓慢反弹，上证指数在6月24日最低探至1849点后开始反弹，巴西股市本周三创出低点后周四即大涨2%。

　　翻看国际投行的分析，一年时间里又发生了什么？7月2日，高盛表示停止建议买入产品主要销往金砖四国的美国公司股票组合，而倾向于买入以美国国内市场为主的股票。就在一年前的2012年7月初，“金砖国家股市极具投资价值”还是高盛等国际投资机构的主流观点。

　　高盛称，这个决定基于中国的经济增长预期下调。高盛在研报中说：“美国经济增长提速与中国经济增长放缓及存在的不确定性形成了对比，相对于以美国国内客户为主的公司，这将使对金砖四国销售敞口较大的美国公司处于逆境。”

　　其他金砖国家正在发生怎样的变化呢？近期，印度卢比对美元汇率跌至历史新低，投资者担忧印度是否有能力担负起高昂的经常项目赤字；巴西正在经历动乱，多起游行示威直指贪腐等系列问题。俄罗斯则经济没有活力。

　　上半年金砖四国股市表现差。A股沪指跌13%，俄罗斯股市跌17%，巴西股市更是跌20%，印度股市如果算上货币贬值因素也有9%的跌幅。相比之下，上半年道琼斯指数大涨14%，标准普尔指数大涨13%，成为1998年以来表现最好的一次。

　　担忧美国逐步退出宽松货币政策，加之中国经济增长速度放缓坏于预期，这确实是近月来新兴市场受挫的原因。不过，和沪指、创业板的反差一样，同样有很多人对美国股市的走牛并不理解。

　　宏观经济上，美国就业、消费、房地产、耐用品订单等经济数据都表明，美国经济正处在一个明确的稳定上升阶段，而美国核心通胀率只有1.7%。看上去，美国经济正在从泥潭中走出来。但这也不至于支撑美国股市创历史新高啊。

　　经济增速只是表象，我的理解是，创新和科技的发展是推动美股走牛的最重要因素。因为翻看道指、纳指、标普的领涨股，初期是死里逃生的金融股，后来则是创新科技推动的多类行业龙头，比如道指的IBM[微博]，纳指的谷歌[微博]、苹果等。

　　在美元走强、美国量化宽松逐步退出、中美经济质量的对比下，A股对美股，会成为翻版的沪指对创业板吗？目前已经出现这种现象。A股弱者更弱、美股强者更强的局面要改变，首先要从提升A股的质量开始。

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