杨玉琛

　　股市回顾

　　股市收上来的钱，给了公司，公司去发展经济，因而股市成了建造壮大国家的一个重要推手。

　　与此同时，股市也存在重大弊端与缺陷。2008年股市大跌，小股民损失惨重。于是，有人在网上提出把股市关了，大意是：根据总设计师的教导，我国股市应该关掉。政府应该宣布政府全部收购流通股(除基金持有的外)，价格是今天(指2008年作者发博文当日)收盘价的两倍。

　　股市资金那么大，牵扯面那么宽，说关就关，不会那么容易，谁敢拍这个板？假设说可以关，恐怕其善后事宜将比新开股市，要难地多得多。再说了，发行股票把钱拿给上市公司容易，你让高层把钱拿出来，回购股票，是绝对做不到的。因为有言在先，“股市有风险，入市需谨慎”。亏了，是个人“不谨慎”。所以，尽管亏地一塌糊涂，尽管股市有老鼠仓、幕后交易、庄家操纵、伪造业绩等等，可没见股民以群体事件的形式往上找，只是通过正常渠道反映意见。这就是中国股民的淳朴、厚道可爱。既然自己接受了“股市有风险，入市需谨慎”，亏了认了。有时提提意见，要求股市规范法治，上面不动，还不是隐了；只不过说说痛快一点而已。

　　对股市的评价

　　厉以宁教授对股市的一个评语，让我记忆深刻。去年12月1日，第四届张培刚发展经济学优秀成果奖颁奖典礼暨2012中国经济发展论坛上，接受访谈时，厉以宁指出(厉以宁教授解释“非均衡”理论)：“从国外的经验看，技术必须与资本相结合才能释放出生命力，但中国政府从没有真正关心资本市场，所以在推动技术创新方面面临难题。”

　　对股市，我也认为“中国政府从没有真正关心资本市场”。后来，网上资料看多了。发现，这个结论不妥，太绝对了。

　　朱镕基聘请香港专家

　　在朱镕基担任副总理、总理期间，先后聘任了港籍梁定邦、史美伦。1998年梁定邦成为中国证监会的首席顾问。后来又聘任史美伦为中国证监会副主席。据说，梁定邦先生的年薪是人民币1元钱，这可说是中国证券史上一个佳话。但梁定邦离开了。估计，是不是顾问的意见没人听，不得不离开。估计，是不是吸取了顾问无权，讲话没人听的经验，接下来给史美伦安排了任中国证监会副主席。据说一位大陆经济专家与史美伦争论中，说史美伦不了解中国国情。可能史美伦开展工作也遇到了障碍，也是不得不离开。从聘请香港专家事例来看，朱镕基是想治理中国股市，使之正规。

　　现在的问题是，两位先后来了又去了，其中含有怎样的故事？怎样的隐情？两位回去了，遗憾！据说，朱镕基先生，现在酷爱京剧与京胡。恳请在玩京剧、京胡之余，抽些时间写个回忆录，以满足民众，特别是股民，对两位香港专家来去之谜的好奇，让中国股市发展史更完整，充满情趣。

　　温家宝制定国九条和尚福林任职证监会

　　温家宝上任伊始，2004年2月1日发了国九条。股市立即反应，应声上涨。专家赞誉之声一片。就连一个时期以来，对股市提出严厉批评的韩志国，当时也是唱好国九条：中国资本市场迎来第二个春天。在其后执行中，股权分置改革是按照国九条规划做的。股权分置改革加上当时经济环境上佳，促成了2007年股市的高峰。股权分置改革，是政府关心股市的一个案例，是成功的。后来经济衰退，股市低迷，温家宝在达沃斯开会，一天早上起来，第一句话问的是国内股市怎样？看了报道，我还着实感动了一把。

　　开创业板，也是国九条规划里有的。但是创业板从申报、保荐、审查、发行价格、发行数量……一直到上市后大股东的解禁条件，各项规则，存在诸多弊端和隐患。其中最为广受诟病的是高价发行和超量发行。超量资金在大股东手里，如何使用不受约束。网上流传一个说法：说证监会权力者发话，宁可把利益送给上市公司，也不给二级市场。创业板上市三年多，存在的问题都暴露了，借创业板发财的各路能事，钱已落袋。从此，创业板该走上健康之路了！？

　　尚福林还给证券市场添了一个花色——权证。在上市公司业绩艰难时期推出权证，只能是为券商、为投机造富。一位在权证上富起来的能人，发恻隐之心，在某权证即将到期之日，在网上发信息，大意是：宁可自己少赚，尾市不砸盘，放一条路，给小户逃生。

　　评国九条

　　国九条规划了许多内容，除了股权分置改革、创业板上市、不断加码的直接融资实施之外，许多规划未能实施。国九条，看起来很美，除股权分置和创业板两项之外，其他内容均可做今后任何一次资本市场发展规划。国九条里，说得最多，在好几个条款里都有所反映的——“保护投资者权益”，此内容、此说法、此规定，恰恰是高层和管理层最严重忽视的，也是对股民利益的最大漠视。关于保护投资者权益的话语，在国九条里是这样罗列的：

　　第二条——切实保护投资者合法权益——保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益，

　　第三条第三款用一整段：重视资本市场的投资回报。要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。

　　第三条最后一款里，强调：切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。

　　第五条——切实保护投资者的合法权益。

　　第六条——切实维护投资者合法权益

　　第七条——健全……投资者权益保护的法规体系。

　　……

　　保障市场参与者的合法权益。

　　同一含义的条文，如此之多，如此之重申，不可谓不重视。但是，投资者权益，特别是小股民的权益，得到保护了吗？没有。“重上市、轻转制、重筹资、轻回报”，不只是上市公司的秉性，同时也是管理层、高层不便言明的内心境况。

　　不但权益未受到保护，在股市走熊、低迷的时候，把“投资亏损”的责任归咎给散户“非理性”，让这些为股市做了大贡献的小股民，无颜面对家中妻儿老小。

　　当然，高层对股市的关心不能说无。

　　看两位总理的初衷。从朱镕基聘请香港专家这段史话和温家宝上任颁发国九条来看，还不能说，“中国政府从没有真正关心资本市场”，政府原本的想法，还是想把股市办好。但是，朱镕基当总理只有五年，是不是没有时间彻底整治股市？不过，温家宝执政十年，除了股权分置改革这件事做对了，在股市的其他方面，恕我了解得不够，值得肯定的，难找。

　　总的看，政府关心股市的规范运转不够，很不够；而政府关注地，尤其温家宝执政期间，只管在股市里不断直接融资，而不顾投资者的回报。

　　据证监会主席助理吴利军透露：2011年股票市场我国居民个人投资者数量约为8545.7万，占股票市场全部投资者数量的99%以上，占我国城镇人口的12.8%；期末持有已上市流通A股市值在全市场中的占比为26.6%，高于专业机构投资者的15.7%的持股占比；全年A股交易金额在全市场中的占比为83.3%，交易笔数在全市场中的占比为95.5%；支付的交易税费在全市场中的占比为84%，可以说个人投资者是交易量和交易税费的主要贡献者。

　　吃水莫忘打井人，对于股市，股民就是打井人，特别是广大小股民，出资最多，贡献最大，亏损最惨。小股民是打井人主力，不维护小股民的权益，天理难容。

　　郭树清上任

　　郭树清上任证监会主席，跑遍全国征求意见；7天出一个招；规范市场，首先提出对违规零容忍；清理内务，权重者换岗；……。他的辛苦、努力、想把股市搞正规，这方面股民看到了，该肯定。还有就是，郭树清讲了一句，股市下跌管理层要承担一定的责任。股民没有追究责任，或许他自己以及他的上级也不清楚该承担什么责任，该怎样承担责任，或者他自己和他的上级，就没考虑过该承担责任。不过，不管怎样，股民听了这话，心里似乎添了一丝安慰。就像许多开明、豁达、颇有自知之明的家长，会在孩子面前认错，做错了会放下身段，向孩子道歉。

　　尽管各种法子用了不少，无奈股市照样熊起。证监会一筹莫展。郭树清离开证监会，小股民不知情，他自己是不是也没料到。

　　肖钢上任

　　肖钢上任甚为谨慎，回避了“7日一新政”的亢奋，甚至回避了该参加的会议。

　　对高层的希望与不希望

　　一、先说不希望的

　　不希望在“519”期间，利用大报掀动股市，人为捏造“恢复性行情”；

　　不希望利用“530”半夜鸡叫的方式，恐吓股民；

　　不希望退位高官，在股市低迷时期喊出：先把指数搞上去，先让股民盈利再说；

　　不希望在尚未考虑成熟，没有方位、没有措施的情况，喊出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。创造什么条件？条件在哪？水皮先生指出，市面上五个可投资去处，一分析，一个都不可行。空喊无用，空喊误事。

　　不希望监管层出面招揽入市资金，资金从来不缺，一个号称出国购物排名第一的大国民众还缺资金吗；

　　不希望官员把精力放在给股民推荐股票上，在这个问题上可以说，郭树清不了解中国股市的国情，他推的大盘蓝筹股，是一厢情愿的，是书生气的，可以说他会做官，不会买股；

　　不希望看到监管层官员对小股民喝三吼四，横加干涉，横加指责，请问长期投资的“长”是多长为长？谁不想买了股票放在抽屉里，不管它，只等年底收红利？可你把本职工作做到位了吗？你没吃请，没收红包吗？你把股市秩序管好了吗？让人放心吗？不论哪朝哪代，凡是指责民众的官，都是不称职的官，霸道的；

　　不希望基金、券商成为证监会的实质性的外设机构，时不时的把证监会官员外放到基金当高管，肥一把再换岗；不希望保荐坏公司上市，犯了大错，甚至犯了罪的券商，只处罚免去半年的保荐权；

　　二、希望的

　　希望高层发表一个关于发展中国股市的讲话，让民众了解股市与经济、与国计民生的关系；

　　希望安排一位副总理，统筹统管央行、证监会、财政部、国税局；避免政出多门，互相打架；

　　希望向成熟的资本市场学经验，建秩序，首先就近学起，学香港、新加坡、台湾、韩国；

　　希望人民代表大会制定法规，供法院、检察院、公安进入证券市场执行；

　　希望由外部委派进入证监会的督察组，有如陪审员进入法庭一样，督查规制的执行；

　　一名比胡锦涛年老的老百姓祝愿中国股市兴旺发达。

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