李锡兰

　　立即废止为资本家掠夺人民披上合法外衣的现行新股发行制度，改革为符合“三公”的新股发行制度。

　　一、现行发行制度的弊端

　　1、股市乱象的根源

　　现行发行制度使民营企业、家族企业一旦获批上市，其大老板们——货真价实的资本家便可一夜暴富，其资产猛翻几倍、几十倍甚至上百倍，如果不能上市，他们经营一辈子可能都不能获得这样多的财富。可见上市对他们意味着什么。所以，一些民营企业、家族企业不择手段、千方百计地想方设法上市，隐瞒劣迹、报表造假、拉关系、搞贿赂、暗箱操作、包装上市等等手段都使出来了，造成股市一片乱象。

　　2、为资本家掠夺人民披上合法外衣

　　这些大老板们(资本家)一夜暴富、资产成若干倍增值的资金来自哪儿？来自广大股民！这是多么残酷地掠夺！但是，这种残酷掠夺却是合法的！是现行发行制度为这种残酷掠夺披上了合法外衣！难道这就是中国特色的社会主义？难道中国股市的公平就是这样的？难道证监会就是这样保护中小投资者利益的？远的不说，近两年来，上市了300个左右的民营企业、家族企业，可能制造了上万个亿万资产的资本家，同时，也制造了上亿的亏损股民，降低了股民的购买力和生活质量，使少数股民破产甚至自杀。

　　3、极端不公平

　　资本市场要体现三公，而为资本家掠夺人民披上合法外衣的现行发行制度却是资本市场甚至经济领域最大的不公。同股同权同价同成本是公平的基础，上市公司的原始股与在一、二级市场购进的股，名义上是同股，但它们的成本相差几倍、几十倍，它们却一样的分红，一样的扣红利税，出售时同价。这是极不公平的。

　　4、源源不断、永无休止的制造着大小非

　　按现在的新股发行制度，每只新股都有大小非，同股不同权，这既不合理、又是股市的一大隐患。

　　5、新股比例过小，造成一股独大，治理结构不合理

　　按现在的新股发行制度，首发的新股一般只占25%，比例过小，对一些小盘股，造成奇货可居的现象，为非理性炒作创造了条件，对公司的治理也不利。

　　6、网下发行是利益输送，是对广大中小投资者申购权的剥夺，是不公平的。

　　因此，现行的新股发行制度应立即废止。在新的新股发行制度出台前，继续停止IPO。

　　二、简易可行、符合三公的新股发行制度

　　1、新发数量与定价

　　原始股数量在10亿以上的大盘股，新发股数量不小于发行后总股本的25%，原始股数量在10亿以下的中小盘股，新发股数量为发行后总股本的40%以上。由计划必需的融资额决定。

　　发行市盈率与当时股市的动态市盈率挂钩。原则上不超过当时股市同行业上市公司的平均动态市盈率，如打算超过，须特别说明理由，并最多不能超过20%。

　　具体定价时，可根据拟募资项目所需资金、规定市盈率范围及规定发行数量范围进行调整确定。同时公布发行数量、发行价和发行市盈率。

　　由负责审核招股说明书及财务报表的律师事务所和会计师事务所及发行人研究确定发行价。取消保荐人制度，以节省发行费用。

　　二、发行方式

　　贯彻三公原则，取消网下发行，一次性全部在网上公开发行，以500股为最小申购单位。如申购率超过100%，摇号确定中签；如申购率为80~100%，按申购配售；如申购率小于80%，为发行失败，取消发行。

　　三、原始股折股

　　原始股成本可能只有一元，但原始股东们如果在公司上市前将每股净资产做到大于一元，新股东也不应占他们的这个便宜。至上市时原始股每股的实际价值是它的每股净资产，如上市定价高于每股净资产，新股东要按定价买，按照同股同成本的原则，老股东每股的成本也应达到定价值，因此，原始股应按上市前每股净资产折股。即：

　　折新股数=(上市前每股净资产/每股发行价)ⅹ原始股数

　　这样，新、老股同股同成本，对新、老股东都是公平的。

　　四、上市

　　上市时，新发行股和原始股同时上市流通。这样，新、老股同股同权，出售时同价，对新、老股东都是公平的。

　　五、新发行制度的优点

　　1、做到了新老股同股同权同价同成本，符合三公原则；

　　2、可消除原来发行制度下形成的“高发行价、高市盈率、高超募资金”的三高现象；

　　3、新、老股同时上市，既做到了同权，又消除了源源不断产生的、永无尽头的大小非、大小限；消除了一大隐患；

　　4、取消网下发行，从制度上体现对大、小投资者的公平。

　　5、增大新股发行比例，可拟制暴炒新股的现象，同时改善公司治理结构；

　　6、可消除公司为了上市而隐瞒劣迹、报表造假、拉关系、搞贿赂、暗箱操作、包装上市等等乱象。因公司即使上市，大股东们也不能一夜暴富了，那些不是为了公司发展，只是想掠夺的大老板们谋求上市的“积极性”就大大降低了。这是从“本”上治理这些乱象。

进入【新浪财经股吧】讨论