兴宁定中

　　近年来，股指一级一级往下走，管理层在找原因，经济学家们在找原因，股评家们在找原因，有人说是新股发行过多、大股东的减持无节制，有人说是经济数据不好，有人说“股市不缺钱，缺的是信心”等等，而作为一个普通的股民看来，是流入股市的钱少于从股市中流出的钱，持续下去必然要往下走来取得一个平衡。如果不能解决好这一平衡问题，恐怕股票梦难圆。

　　一、水库理论

　　中新网宜昌2012年7月5日电，5日14时，三峡入库流量达5.45万立方米/秒，这一流量已持续数小时，据预测，未来24小时，三峡还将持续迎来大流量入库洪水。按照长江防总要求，三峡枢纽发挥拦洪削峰作用，控制长江中下游不超过警戒水位。

　　4日8时至5日8时，长江上游干流沿线地区持续降雨，其中嘉陵江下游、渠江、三峡区间下段降暴雨至大暴雨，三峡入库流量快速增加。5日8时，三峡入库流量增至5.45万立方米/秒，并一直持续至下午。据预测，5日晚至6日，三峡入库流量或将达到5.5万立方米/秒至5.6万立方米/秒。

　　中国长江三峡集团公司介绍，三峡大坝已开启5个泄洪深孔，控制出库流量在4万立方米/秒左右，削峰量近1.5万立方米/秒。受此影响，三峡水库水位快速上涨。截至5日16时，三峡坝前水位涨至148.74米，较当日零时上涨近2米，超过三峡水库防洪限制水位（145米）3.74米。与此同时，坝下宜昌水位50.94米，距离宜昌设防水位（51.96米）仅1.02米。

　　自6月29日以来，江淮地区及汉江、嘉陵江上游持续降雨，长江上游干支流、汉江等出现洪水过程。3日，长江首轮洪水抵达三峡大坝，峰值达4.2万立方米/秒，后缓慢回落，5日8时入库流量回升至5.45万立方米/秒，两次洪水时间相隔之近，洪水持续时间之长，为三峡成库以来所罕见。

　　为减少长江中下游水位快速上涨对船舶安全航行影响，长江重庆以及三峡、宜昌、岳阳等海事部门启动洪水类三级、四级安全预警，对辖区重点水域实施全方位、24小时监控，确保洪水期不发生走锚、碰撞等事故。

　　这才是国家级的科学、全面、合理的调控手段，科学估算入库量，科学估算下游的防洪能力，合理调控泄洪量，使得水库水位在受控范围内。而股市调控同样是属国家级，为什么就看不到有这样的科学、全面、合理的调控手段，是不是可借鉴三峡水库调控的道理？

　　二、股市类比

　　大家常把股市说成“股海”，其实，股市里的钱并不是取之不尽的“海洋”中的水，而是像水库中的水，当进出的水基本平衡时，水位基本不变，即使有时会遇到风浪，使局部水位升高或降低，但最后还会恢复到某个平衡位置。而股市中普通股民的钱（包括可怜的分红钱）犹如小溪、小河里的水，在小溪、小河补给的水少时，就要控制水库流出的水量，才能保持水位基本不变。

　　刚刚经过了春季行情，普通股民想入市的热情差不多消融了，入市的洪峰已经过了，即新的增量资金流肯定会比春季行情时小；而新股发行、大股东的减持以及其它形式的融资在股民中的阴影还未消除；在当前的经济背景下，原流出的钱也就不大可能都快速回流进来，在这种情况下，为达到股市里的资金的平衡，唯一的选择就是股指水位的下降。

　　三、解决之道

　　当前，管理层似乎还没有好的解决之道，小打小闹解决不了大问题，最多也只能起到短暂的刺激作用，不可能有持续性，没有持续性就不大可能提振股东的持股信心和入市的热情，就不大可能让广大股民做好梦。若想使股市能够平稳向上走，管理层是不是该像三峡水库的调控那样，增加多一些科学监测、科学调控的手段来确保进出股市的资金流的平衡问题？来实实在在的保护广大投资者的利益呢？如果投入有正产出，信心必回。广大中小投资者才是真正的股市中的主体，夸张一点的说法，保护小投资者就是保护中国的股市。

　　据报道，日前，深圳证券交易所完成了《深交所2011年个人投资者状况调查报告》，调查显示，2011年证券投资者仍以中小投资者为主，超过八成受访投资者证券账户资产量在50万元及以下，平均账户资产量在41.3万元。

　　中国证券登记结算公司发布的数据，截至2012年4月，A股自然人持仓账户数约为5600万，其中流通市值1万元以下的账户占比35.67%，市值1-10万元的账户数49.16%，市值10-50万元的账户占12.67%，市值50-100万元的账户占比1.51%，市值100-500万元的账户49万个，占比0.89%，市值500-1000万元的账户35564个，占比0.06%，1000万元以上的账户17987个，1亿以上的826个。

　　显然，中小散户是股市中的主体，他们手中的股票都是高价买来的（市场价），而大股东的则是1元钱甚至更低“买”的。如果没有这些小股东的付出，就不可能有今天股市的繁荣。如果主体不好，或中国的股市没有散户的参与肯定会失败，而散户没有赚钱效应，进一个亏一个，又有谁还会源源不断的投入股市呢？如何让广大股民有钱赚或少亏，这才是正道。要想圆中国股市的梦，如下问题也许值得考虑：

　　1、新股发行和大股东的减持必须受控：新股发行和大股东的减持是股海中的最大抽水机，一旦抽走就有可能永不回来。所以，一定要严控。

　　新股发行是必然的，不可能长期不发行，但发行工作要如何做到科学有秩，让广大股民放心，这才是考验管理层的能力、智慧的课题。对此，提出如下建议：

　　(1)发行数量要制度化，要让广大股民心中有数。如在正常情况下，每周发行多少、在什么情况下可少发或停发、在什么情况可适当多发等，要让广大股民心中有数，自己去判断。

　　(2)解决好上市公司的以小博大，即以小量上市流通，来博取若干年后的全流通。这对从二级市场买入股票的股民是很不公平的。因为，大股东的持股成本很低；此外，大股东对公司的情况最熟悉，形势不好或公司不好时，提前就减持掉了。尤其让广大股民无法理解的是：为什么股改解决了大小非的问题，后来的发行又重新制造大小非呢？如果没有大小非，新股的发行就不可能对市场造成如此大的影响。

　　所以，新股的发行制度必须要改，大小非的减持必须要控。如果短期内不能改或不能控，也要在新发行的股票时控制好首发流动股、控制好总股本的数量，控制好大小非的减持，才能使新股抽水受控。

　　2、上市公司的融资：发行债券、债转股、增发等的融资，如果不能得到有效的管理和控制，也是一种不可忽视的抽水效应。目前有一个不好的现象：许多公司都想尽办法融资，尤其想利用那些无息、不用偿还的融资方式，这种钱来得快，导致无心来搞好实体经济，实体经济不上去，又如何能够使公司发展、股市的稳定呢？

　　3、社保基金如果大规模入市会怎样呢？社保基金入市的最大理由是可以保值增值，强调的年化收益率。这样，就不可避免的进行不断高抛低吸，这样的大资金，足于在股海中搅起大浪，让普通股民受损。所以，如果大规模入市，短期可能会提振股市，但是，长远看还未可知是好是坏。2007年由牛市走向熊市，曾有管理层人士说过，他们是在多高多高时出来的，显示他们的操作能力，从而获得好收益。可是，你想过没有，如果没有你的大规模的抛售，引起其他大资金的恐慌、普通股民的恐慌、股民的信心尽失，也许中国的股市不会像目前的样子。总之，如果社保基金要大规模入市，主要目的应当是以稳定股市，从稳定的股市中去获得利益和发展为目的，而不是利用资金、消息的优势在推波助澜。

　　4、基金：如QFII问题，希望外国人来中国抬轿子，恐怕不现实，最终还是会转为中国人为外国人抬轿子的，对此，长久看不要过于乐观。

　　5、印花税：降低交易印花税，按目前的交易印花税率来说，可说已到了降无可降了，即使降，也起不了很大的作用。

　　6、手续费：降低交易手续费，在目前市况不好的情况，若强制要求降低交易费用，恐怕有不少证券公司要关门了，所以，也是不大可能的。

　　7、退市：当前炒得较热的退市问题，如果真的实现大规模的退市，最后吃亏的是谁呢，肯定是小股东，即小散户。一个公司退市会导致多少散户血本无归呢？不知管理层考虑过没有呢？

　　8、实体经济：抓好上市公司的主业发展，通过发展实体经济来回报广大股东这才是正道。管理层要求加大分红初衷是好的，但如果没有实体经济做后盾，有的公司还一边借债，一边分红，这样借钱来分给大家的办法，恐怕不是一般股东想要的。

　　四、结论

　　中国梦，就是人民的梦、广大股民的梦，要想圆梦不容易，但是，我相信，只要管理层能够依法行政、履行好自己的职责、当好管家，不要像过去的一些人那样，介绍股民去买这种股票、那种股票，能够把精力放在职责上，就一定能够圆好广大股民的梦。

　　上述观点仅供参考。

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