编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

拿什么拯救我们的股市

　　王浩民  河南新乡建行私人银行

　　这实在是一个巨大而沉重的话题。因为股市兴衰的背后隐含的不仅仅是经济问题，还有极其复杂的社会因素、政治因素和心理因素。伯南克、德拉吉(欧洲央行行长)的话够有威力了，但也只能对市场起到短暂的影响；周小川、郭树清的话在国内也够有分量，但A股却对他们基本不予理睬。都说中国股市是个政策市，但中国股市的管理者们似乎对市场的掌控能力最令人尴尬和失望，比如面对千疮百孔的市场和扩容大跃总是一手软一手硬。当外围的股市节节升高的时候，我们的股市却在节节败退。

　　蓝筹股连年走熊的背后

　　如果从2007年10月算起，A股的这轮熊市已经持续了整整5年。期间，2009年在国内4万亿和世界性经济扩张政策的刺激下，A股有过一段似是而非的短命“牛市”行情，2009年7月份的3478点却成为几年来遥不可及的点位。2010年4月股指期货的推出，曾让许多人对投资价值产生了几多幻想，但事实上却成为蓝筹股的噩梦。从那时起，以沪深300为核心的大盘蓝筹股再也没有像样的上涨。

　　股市是经济发展的晴雨表在中国的市场似乎成了谬论。5年来，中国经济一直领跑世界， GDP增长年均9%以上，中国股市却在全球主要股市中始终垫底。从2009年10月到2012年9月的三年间，美国股市一直保上升通道，A股则一直处于下降通道。今年以来，这种两极分化愈演愈烈，截至今年8月底，深证成指跌幅达到8%，在全球25个主要指数中跌幅排名第一，紧随其后的是上证综指和沪深300指数，跌幅也超过了6%。作为次贷危机发源地的美国，股市恢复到危机前的百分之九十多，而全球经济表现最好的中国，股市仅是历史高位的三分之一。

表格

　　“蓝筹股具有罕见的投资价值”，证监会主席郭树清讲这话时，沪指还在2400点附近，几个月后便跌到了2000点附近，跌幅20%，而一大批“极具投资价值的蓝筹股”跌幅远超过大盘跌幅，且在不断刷新历史新低。与此相对应的是，今年以来已经有490多只股票不仅站在三年前的高位3478点上方，并不断刷新历史新高。当然这490多只股票基本都是与“蓝筹”不沾边的……于是，有市场人士根本就不承认这3年是熊市。事实上也是如此，这几年的熊市的确是大盘股的熊市，却是部分小盘股和“成长股”的牛市。因此有人说，A股对于坚持价值投资的中小投资者来说是地狱，对于极少数利益阶层和投机者来说是天堂。

　　近年来，中国股市表现基本是这样的：外围利多，不涨；外围平静，下跌；外围利空，暴跌。 同时伴随一个非常奇怪的现象：在大盘不断下跌的过程中，每天都有很多股票涨停板，跌停板的股票则很少，即便在大盘跌幅很大的时候，依然有十几只甚至几十只股票涨停板。这种现象今年以来尤其明显，即便在跌破“钻石底”以后仍是如此。

　　对于这个疑问，著名财经评论员时寒冰道出了其中的秘密：这是内外势力勾结，共同在中国股市鱼肉普通投资者。9月中旬A股的急跌，似乎也在验证这一观点——美国QE3的推出刺激全球股市普遍大涨，唯有中国股市以急跌回应。有人拿钓鱼岛事件说事，但日本股市为什么连续多日上涨？难道我们的经济比依赖贸易的日本还要脆弱很多很多吗？

　　A股熊市数年，但二级市场仍有极少靠近强势利益集团的人赚得盆满钵满。这是中国股市开启做空时代送给他们的厚礼。强势利益集团主要通过三个途径来获取暴利：一是股指期货做空获利，二是通过融券借入股票砸盘获利，三是通过买入小盘股拉升后获利。

　　股指期货推出的初期，由于规模较小，主力可以轻而易举地操纵市场，通过打压沪深300指数做空股市以杠杆效应获得暴利，不过手中必须收集到一定筹码才有打压指数的本钱，因此当大盘跌到一定程度就会有一波反弹。这本身是一个损耗的过程，特别是股指期货的交易规模越来越大，想控制期货市场并不那么容易。但是融券业务的推出，让做空者可以轻而易举达到这个目的，因为融券是不需要什么资金的，就是通过“借入股票”卖空，假如借入的股票10元卖出后跌到了5元，就等于赚了5元。有人会问，既然是双向市场，主力为什么不响应管理层的号召拉升蓝筹股呢？因为做空与做多损耗的资金量是不同的，如果是做多股指，则需要源源不断的巨量资金推高大盘股，损耗太大却获利很小；相反，做空股指则能起到四两拨千斤的作用，而融券的推出更是助长了做空的力量。在这种情况下，傻子才会做多！

　　然而，主力并不满足于这些，在通过期货和融券做空股市获取巨大收益的同时，通过拉升中小盘成长股赚钱，因为这类股票属于非融券类(沪深300以外)股票，它们上涨对大盘指数影响微乎其微。

　　因此，中国股市便形成了很多人都困惑不解的现象：大盘跌，股指期货跌，而涨停板的股票数总是远远高于跌停板的股票数！ 

　　答案就在这里。

　　对于强力利益集团而言，这不是双赢，而是三赢啊！但是，对广大中小投资者而言，其风险被放大了，因为他们除了被动等待股市的上涨之外，既没有股指期货和融资融券的权力，也没有辨别中小成长股的能力。无论是股指期货还是融资融券，它们本身并没有什么不好，当初推出的目的本来也是抑制股市的暴涨暴跌和过度投机，但是这些舶来品一进入中国就发生了变异，都成了权贵势力和强势利益集团手中瓜分财富的工具。

　　“犀利爷”的愤怒

　　哀大莫过于心死。经济学家谢国忠说：在中国股市，大多数公司实际上都是在赚股市的钱，而不是替股市赚钱，更不用说为股民赚钱。

　　杭州有一位年过七旬的老股民，几个月前在“罕见价值投资”论调的影响下全仓买入蓝筹股，如今已经被套了30%，一提起“价值投资”便怒不可遏：“我的股龄与中国证券历史几乎同步，然而这二十年的股海生涯给我带来的直接感受只有两个字：愤怒！中国股市给我的直观印象还是两个字：黑暗！”老人的犀利的语言令人肃然，有股民朋友称他为“犀利爷爷”。

　　“卑鄙是卑鄙者的通行证， 高尚是高尚者的墓志铭……我不相信天是蓝的， 我不相信雷的回声， 我不相信梦是假的， 我不相信死无报应。” 这是北岛的那首著名的《回答》中的诗句，诗人的愤怒包含了太多虚无的情绪让人乃以理解。而2012年，传说中的末日年里，中国股民的愤怒却是那么直接：“你给他讲回报，他给你讲分享；你给他讲分享，他给你讲奉献；你和他讲奉献，他和你耍流氓……”愤怒出诗人，愤怒同样出经典。

　　中国股市已经21年了，养个小孩也该长大了，为什么总是让我们不停地“交学费”？长期以来，一级市场的PE腐败自不必说，连二级市场最起码的“三公”原则都无法落实，我们的股市如何不疾病缠身？当千万的股民、基民们由期盼到忍耐，由忍耐到失望，由失望到愤怒的时候，管理层继续麻木并冷漠着，一再强调“市场下跌与融资无关”。为企业融资固然是股市的功能之一，但这种功能的正常发挥，必须是在让投资者有收获的前提下才能实现，因此两者必须协调发展，市场才有生命力。有谁见过在哪个健全的市场里会出现融资者高歌猛进而投资者哀鸿遍野？

　　关于拯救股市的话题，专家教授们众说纷纭，投资者也积极支招献计。依笔者之见：与其救市，不如踏踏实实地治市。因为救市只能是权宜之计，治市才是长久之道。什么是治市？简单地说就是让所有参与股市的人共同遵守市场的游戏规则，并以铁拳将不遵守游戏规则的人驱逐出场。就中国股市而言，治市既是一种异常艰难而复杂的工程，又是一种异常简单的工作。说它复杂是因为各种利益的交织与博弈，使A股市场总是与“政策市”和“权利市”割舍不开，使“依法治市”的理念不能深入人心；说它简单的意思就是，只要挥力斩断特权阶层和强势集团利益的黑手，还市场以阳光，给投资者以公平、公正，一切都会迎刃而解。

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。