编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　“救市”的回顾

　　在中国股市短暂的20多年中，每当大盘指数深跌时，救市呼声四起，管理层也频频出手，从1992年至今，形成了很多“政策底”：(1)1992年5月21日，全面放开股价，实行自由竞价交易。指数当日就从617点涨到最高点1266点，5个交易日后就到了1429点，涨幅为131%。1(2)994年8月1日“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大利好政策。第一个交易日股指急速飙升33.2%，上证指数从最低的325点上涨到1052点，33个交易日涨幅为204.13%。(3)1995年5月17日，暂停国债期货交易试点。3个交易日内暴涨55.03%，随后的31个交易日下跌30.84%。(4)1996年3月20日，希望能够利用股市来实现国企解困的目标。次年5月12日才见顶，跨度达315个交易日，其间上证指数从512点涨到1510点，累计涨幅达到189.86%。(5)1999年5月19日，“改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道” ，上证指数在30个交易日内上涨64%。(6)2001年10月22日，紧急叫停《减持国有股筹集社会保障资金暂行办法》第五条规定。10月23日单日上涨9.86%。(7)2002年6月23日停止执行《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》中关于利用证券市场减持国有股的规定，引发“6·24”井喷。(8)2004年2月2日国务院提出发展资本市场九条意见。市场反弹后继续下跌至2005年6月6日998点。(9)2005年4月，发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，助推大牛市。(10)2008年9 月18日，减印花税汇金增持，次日大盘几乎涨停。(11)2008年底，在政府出台“四万亿”刺激政策，股市从1600多点回升，随后股市迅速上涨超过一倍。

　　股民的悲哀

　　在过去的单边市场，可以说“救市”政策百试百灵，但由于政府对股票价格的人为干预，使投资者对股市风险产生了麻痹心理，股市的风险溢价被扭曲、降低，股市的正常价格形成机制无法发挥作用，形成了“下跌---救市—上涨---下跌”的怪圈，“救市”的短暂狂欢，带来的却是投资者深度套牢的永久伤痛。然而人性是贪婪的，并且人是健忘的。人们根本没意识到上述救市的成功案例中，为什么还会导致亏损？人们根本没意识到，要想在投资中长期生存，究竟应该依靠什么，是政府救市，还是个人的智识努力？人性的贪婪，往往会不知不觉地把成功归于自己的聪明，而把失败归于外界因素的影响(如政府行为不当、他人干扰等)。在998点那一轮大跌中，人们基本把亏损归结到外界的两个因素，即国有股与单边做多机制，而从来不认为自己有什么决策上的错误，从来没认为自己在高位买进股票是一种错误。所以，即便在后来国有股问题解决了(股改基本完成)、单边做多机制解决了(现在有做空机制)的时候，人们仍然会套牢亏损，仍然不思考亏损的真正原因究竟是什么？ 仍然把解套、获利的希望寄托于“救市”。

　　做空机制下“救市”是个伪命题

　　股指期货和融资融券机制的推出，改变了中国股市单边市场的格局，做空也能赚钱了。但由于做空的门槛太高，50万元的开户门槛，把广大中小投资者直接挡在了门外，做空成为了国内外机构和大资金的盛宴。曾有专家说，股指期货的推出为基金等机构提供了在熊市的保值的功能，可以躲过熊市的冲击。可他忘了，机构可以躲过熊市的冲击，广大中小投资者却躲不了。他更忘了，机构除能躲过熊市，还能做空股指期货，制造熊市。机构和散户的不对等博弈，在做空机制出台后，更为明显。在只能做多的单边市场，散户们还能与庄共舞，在即能做多、又能做空的双边市场，做空似乎成了机构的专利，每一次上涨，都是机构吸筹，收集砸盘筹码，接着就是砸大盘、砸指数，做空获利。尽管在2012年新浪财经联合证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市”资本市场振兴方略大讨论，冀望以此找到救市良方，尽管新华网从9月6日起推出“A股呐喊”，尽管郭树清上任后出台了一系列的政策和措施，尽管交易所要求维稳十八大，但实际效果离人们的期望相差甚远，市场似乎并没有买账。究其原因就是：过去的单边市场已经不复存在了，国内外资本的逐利性，让做空和救市成为了水火不容的两个矛盾。救得了一时，救不了一“市”，在做空机制下“救市”口号、“救市”呼声已经成为了忽悠和误导股民的伪命题。

　　股市的出路和股民的生存之道

　　做空机制的出台，使中国股市更加健康、更加完善，但不设门槛、平等参与的做空机制还有待进一步建立。作为监管部门，只有在加强监管、建立公开公正公平的机制下功夫，教育股民风险意识、鼓励传播股票技术，真正用市场规律来左右中国股市，这才是股市的出路所在。

　　在做空机制下，单边上涨的历史已经一去不复返了，股民们的思路要彻底跟着时势的改变而改变，找准走势的多空，及时调整炒股方法，该做多时做多，该做空时做空，顺势而为，而不是期盼靠什么狗屁救市、政府干预来获利，这才是股民的生存之道。

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。