编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　费祥根

　　二00五年啟动股改，因为人们把限售股当作拖累股市的"原罪",认为股改以后就全流通了，沒有大小非了，股市就一身轻松了！所以都把股改看作灵丹妙药，只要一改就能百病消除！

　　果然，股改开始后，股市就象服下了极强的兴奋剂似的变得十分坚挺，几乎是天天涨，月月升！竟似一发而不可收，人们把股市看作是快速致富之地，就纷纷投资股市。当此时也！全家炒股者有之！倾财而进者有之！以致卖房炒股丶举债炒股丶用婚款炒股丶挪用公款炒股等等，不一而足，顿使股指扶摇直上，迅速升至六千多点。甚至有人估计，按照中国经济的快速发展，股指升到万点以上，也是极有可能的！

　　由于股民热情如火，纷纷拥入，股市大涨。使得新股发行价也升得更髙。大批量的限售股也趁机进场套现！

　　其实那次股改，并非灵丹妙药，并没有把那大小非这个"原罪"消除。新股发行仍然是一股独大，仍然带着一个巨大的"包袱"。股改仅仅是把这个"原罪"---大小非由死老虎変成睡老虎，又変成活老虎！期限一到，就闯入股市，吞食股民们的财富，使得股指急跌，使大多数股民们输得更惨！股市也隨之变得更不公平！变得动蕩不稳，低迷不振！

　　因为股市的资本，只是一种虚拟的资本。就整个社会而言，股市交易，并不能増加或減少财富。只是在转移财富。使得一些人変富了，一些人変穷了。股市只是股权的交易场所。真正的财富增长，是靠上市公司所属企业盈利而得。所以，投资股市的回报，主要体现在按期分红上。

　　可是在中国股市里，分红的情况并不理想。总体来看，分红与投资不成比例。往往投资者承担着巨大的风险，而分红所得，还远不如银行储蓄。这样，如何能说服投资者去进行长期投资呢！

　　由于限售股一股独大，而新股发行价又偏髙，使得在股权获取成本方面，显示出巨大的不公平！也就必然使得分红存在着巨大的不公平！

　　如中国石油，总股本为183020977818股，发行流通股4000000000股，发行价16.70元/股，发行后每年分红为每股分红利在0.12--0.16之间，估计需一百多年，那些以发行价获得股权的人才能赚回成本，如果以高价40多元/股购得股权的人，则要四百到五百多年才能赚回成本，(现在股价已降至8-9元之间，血本已缩水一半。)而大小非的股东们，只需十年左右就能赚回成本(股价再跌，也不可能跌入成本区域。)

　　再如 紫金矿业，总股本为1454130.91万股，每股面值一角，发行流通股140000万股，发行价为7.13元/股，共募集资金998200.00万元，该股发行后每年分红均为10股一元，即每股分红一角，(该股曽有一次送股，此处从略)就是说，流通股东们花了998200.00万元成本，每年只获得红利14000万元，而大小非股东所得红利为131413.091万元，只一年就收回了成本，而流通股股东们要等七十多年才能收回成本！

　　仅在红利的分配上我们也能看出，中国股市是何等的缺乏公平！

　　类似于中国石油和紫金矿业这样的情况，在中国的股市中，可以说比比皆是(上述股票分红还算较好的，大概处于中等水平。)

　　按理说，红利的分配，应当按投资多少而定。多投资多得，少投资少得，这是天经地义丶合情合理的。但是，为什么在股市里，这两种股权，若按所投入成本来加以比较，它们在红利的分配上，竟会有天渊之别？为什么只占总成本百分之十左右的大小非，鯨吞了百分之九十左右的红利，而在总成本上，占了百分之九十左右的普通投资，只得到了红利的零头？

　　其实，股市中更可怕的要算是大小非的入市套利。股民们人见人怕，谈"非"色変！这是一种什么性质的交易呢？这种亷价股权，其成本一般只是普通股成本的几十分之一，却也要入市交易？令人骇叹！按理说，上市公司在发行新股募集到大笔资本金以后，肩负着股民们的信讬，就该全力以赴，把公司做大做强，全心全意地为投资人谋取丰厚的回报，不应该把眼睛继读盯着投资人的钱袋，用手中亷价的筹码，去吞食股民们的血本！大小非入市套利，一点也不符合公正丶公平原则。

　　如果股市中的大小非亷价股权仍然像小山一般矗立在那儿，到时候还要大批大批地入市套现，如果新股仍然髙价发行，如果股市仍然缺乏公平正义，股民的权益得不到有力保护，一句话，如果股市在本质上仍然是一个圈钱市，那么，要想振兴股市，只是一句空话！

　　郭树清主席，也是有名的改革家，他一上任，就做了一连串有利于股民的亊，他当然明白股市的问题，根子在哪里？应该如何改？可以期望，在郭主席的领导下，股市终将走出困境，走向光明！

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。