编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！

　　但愿失误和试错能成为成功之母

　　四川  张昌华

　　近期参加一些关于股市投资的讲座和座谈会，发现由于市场跌跌不休，投资者怨气很大，对现在的监管层意见也很大。笔者地位低微，只在电视上、网络上看见过监管层的领导，没有也不可能和这些大人物有直接的接触。但作为一个长期关心、关注、研究市场的普通投资者，我认为应当实事求是地理解和评价现在的监管层。我们的市场为什么外围市场涨它在跌，外围市场跌它还是跌？为什么我们国家的经济比欧、美国家增长好而股市连续几年比欧、美市场走势差跌幅大？全借口世界金融危机、欧债危机外部环境影响是说不过去的，根本原因在于我们的市场的制度和规则设计的确出了毛病，不科学有缺陷。忽视供求关系这个最基本的经济规律，重融资轻回报，年年报股市融资全球第一的“丰功伟绩”，只顾眼前政绩而把大个大个的问题留给了后来，一次又一次的失误和试错，给市场留下了巨大的隐患，使市场积重难返，这是不容回避的事实。实事求是地讲，郭树清履新是受命于艰难之际，要解决市场多年积存下来的严重问题，要排除利益集团的复杂博弈给市场改革带来的阻碍和干扰，难度是非常大的，就连著名经济学家吴敬链老先生都说现在资本市场的改革仅靠证监会一家是不行的，需要整个体制的配套改革。我们应全面地、辩证地总结、研究市场的过去，联系地、客观地研判市场的现在，设身处地地分析监管层现在面临的复杂局面，积极从市场的全局建言献策，千万不要让改革者流血又流泪！

　　俗话说失败是成功之母，但是，不是有了失败就会自然而然地取得成功，而是说有了失败的经历，通过认真地总结经验教训，就会获得成功。要治理管理好市场并真正使其健康可持续发展，必须认真研究吸取国内外市场的经验教训。

　　首先，应当认真总结国内市场发展过程中的经验教训。20多年来，国内股市虽然发展很快，但客观地讲，存在一次次的试错和失误，有些甚至可以说是给市场埋下严重隐患的试错和失误：一是在股权分置改革上出现了较大失误。没有坚持实事求是、同股同价同权同时流通的原则，大小非以较少的对价获得了全流通权，成几何倍数地放大了市场可流通的股票数量，可当时上证指数从998点一路上涨到6124点，很多股票涨得让人匪夷所思，引来无数专家、市场人士歌功颂德，欢呼股改取得了伟大成功。现在来看，倒象是国内和国外的资本玩家，利用当时市场充裕的流动性，抢在大多数大小非流通期到来之前，发动的一场把广大中小投资者套进去的阴谋行情。二是在新老划断后的新股发行改革上一次又一次试错出现了较大失误。“三高发行”、重复“造富”，坑蒙拐骗，抢夺金融资源，源源不断地制造大小限，等着套现的大量大小非加上源源不断的大小限，强盗权贵暴富，广大中小投资者大亏，供求关系发生根本变化，市场不堪重负，信心遭受重大打击。三是在股市的对外开放上出现了较大失误。无论是外国人或是中国人，买相同的股票应付相同的价格，这是天经地义的，这才符合市场公开、公平、公正的原则。而我们的企业发股票向外国人卖低价，而向低收入的国人卖高价；外国人要抛了，不知是害怕引起市场巨幅波动或是害怕露陷什么的，我们的投资大师们又动用国家的资金高价把它买回来。四是在法规制度的设计建设上存在着较大失误。一些事关全局的基础制度老是出不了台，而一些断定会试错的东西、一些修修补补的小改小革的措施又整得复杂繁琐。

　　第二，应当认真研究借鉴国际资本市场的经验教训。建立股市，通过股市优化资源配置，促进结构调整，促进产业升级，支持做强实业，促进社会充分就业，促进经济和社会发展，这是人类的文明成果。问题在于我们对成熟资本市场的东西不能兼收并蓄，而应吸取其精华，排泄其糟粕。不能把其坑蒙拐骗造成金融危机的所谓创新当成金科玉律，非照搬不可，而应从中国的国情出发，从市场的健康可持续发展出发，实事求是地予以扬弃和创新。

　　第三，应当从现在市场的实际情况出发减少试错和失误真正走向成功。个人认为：郭树清上任后，想把市场搞好的愿望是好的，不少文件密集出台，工作也是勤勉的，也许是体制等多方面的复杂原因，彻底的改革进行起来也比较难。但目前的市场情况，不彻底改革是没有出路和希望的；不彻底改革将严重影响资本市场在国家转变发展方式、建设创新型国家中的重要作用，从而影响国计民生和经济社会可持续发展。当前，一是应牢固树立为经济社会发展和让所有投资者公平分享经济增长成果的理念，正确市场定位；二是应抓住关键进行真正坚持市场“三公”原则的彻底改革。对股改后“三高”发行的新股应按同股同价同权同时流通、成本远低于发行价的延期流通的原则进行改革；对新股发行进行以净资产值为依据根据企业质地区别情况定价发行的原则进行改革；对市场广为质疑的权力审批进行改革，因为权力巨大的审批难免腐败，只要发行价格合理了，改革审批办法顺理成章，降低发行成本和减少寻租腐败就会大见成效。三是严查违法违规规范市场秩序。抓典型历来是领导者重要的工作方法，可在改革新规实施后，在众目睽睽之下还有那么多公司弄虚作假上市，业绩大变脸，监管层一家也没象香港证监当局查出洪良国际那样严查重处，这不能不说是一种遗憾。四是对每项重大改革措施的出台做好事先的利弊分析和效果评估，既着眼当前又立足长远；同时，防止改革措施政出多门，管住交易所不要随意改变交易规则，对广大投资者造成伤害。

　　“战争的雄厚实力存在于民众之中”。广大中小投资者对我国股市的发展作出的贡献够大的了，若以诚信、公平的态度善待他们，真正把老百姓的储蓄转化为投资资金，对促进调结构转方式、促进市场繁荣、促进经济社会发展，无疑将产生十分巨大的推动作用。而如果继续以不公平的制度设计坑害他们，他们含着眼泪选择离开，这对市场的发展和国家经济社会的发展，是非常有害的。“天子一跬步，皆关民命”。作为掌管着巨大权力的监管层，其决策关系着市场的生死存亡。投资者殷切期望你们认真总结以往的经验教训，总结一次次试错和失误的教训，真正把它变成财富，一步步走向成功，真正开创中国资本市场健康、科学、可持续发展的新时代！

　　编后语：

　　感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！

　　若欲建言献策，请把您的真知灼见发至：stockzhengwen@sina.com。 详见征文启事。